Investir Leçon 3 - Analyser un bilan
Cela vous laisse avec la valeur théorique de tous les actifs tangibles de l'entreprise qui sont des actifs qui peuvent être touchés, vus et ressentis par opposition à des choses telles que les brevets, les marques de commerce, les droits d'auteur et les relations clients.
C'est cette distinction qui fait que la valeur comptable est appelée actifs nets corporels.
Pourquoi les actifs corporels nets, ou valeur comptable, sont importants
Le montant des actifs corporels nets qu'une entreprise a dans son bilan est particulièrement important, même s'il est souvent négligé par les investisseurs inexpérimentés et même par les principaux portails financiers. En fait, en fonction de la provenance de vos données financières, il se peut que vous n'ayez même pas d'actifs corporels nets calculés pour vous, vous obligeant à extraire vous-même le rapport annuel ou le formulaire 10-K pour le calculer.
(Dans le cas où cela se produit, le calcul de la valeur comptable est facile.) Tout ce que vous avez à faire est de prendre le total des actifs et soustraire tous les actifs incorporels tels que l' achalandage.Ce qui reste se compose des rouages de l'entreprise, les bâtiments, les ordinateurs , téléphones, machines, crayons et chaises de bureau.)
La valeur comptable est utile pour estimer la qualité d'une entreprise
La valeur comptable peut être extrêmement utile pour estimer la qualité d'une entreprise.
En fait, il est beaucoup plus facile de s'enrichir en investissant dans une excellente entreprise , bien qu'il puisse y avoir des choses intelligentes à faire en regardant les entreprises dites mauvaises . Une bonne affaire générera des bénéfices après impôts de l'ordre de 12% à 25% sur la valeur comptable.
Une excellente entreprise peut générer des bénéfices après impôt de n'importe où au nord de 25% de la valeur comptable.
La durabilité de ces retours est très importante. Ce qui rend une entreprise telle que Hershey si incroyable à long terme, c'est qu'elle s'est révélée capable de produire des résultats alléchants non seulement des années ou des décennies, mais des générations couvrant les 19e, 20e et 21e siècles.
C'est une découverte moderne qui n'est vraiment apparue qu'au cours des trente dernières années. Avant cela, on pensait généralement que plus une entreprise avait de biens, mieux c'était. C'est une série d' investisseurs à succès qui ont démontré la folie de cette approche.
Ils ont montré que non seulement les entreprises à forte composante d'actifs ont tendance à produire des rendements inférieurs sur les capitaux propres, mais qu'elles peuvent aussi être abattues pendant les périodes de forte inflation . En effet, les biens, installations et équipements doivent être remplacés à des prix nominaux en constante augmentation, par opposition à quelque chose comme une société de logiciels qui peut simplement augmenter les prix sans un énorme ajustement de la structure de coûts ou de la base d'actifs investis.
La relation entre les actifs d'une société et le profit qu'elle génère
Vous le réalisez probablement déjà à un certain niveau, même si vous ne le savez pas. Un scénario pourrait démontrer la raison. Supposons que votre entreprise gagne 10 millions de dollars par année et possède des actifs de 30 millions de dollars.
Ma société gagne les mêmes 10 millions de dollars, mais possède 50 millions de dollars d'actifs. Il est généralement admis qu'il existe une relation entre le montant des actifs d'une entreprise et le profit qu'elle génère pour les propriétaires.
Si vous vouliez doubler les bénéfices de votre entreprise, vous devrez probablement investir 30 millions de dollars de plus dans l'entreprise. Après le réinvestissement, l'entreprise aurait des actifs de 60 millions de dollars et gagnerait 20 millions de dollars par année.
Je ne serais pas aussi chanceux. Si je voulais doubler les bénéfices de mon entreprise, je devrais investir 50 millions de dollars de plus dans l'entreprise, ce qui doublerait les actifs. Après le réinvestissement, mon entreprise aurait des actifs de 100 millions de dollars et générerait 20 millions de dollars par année. Qu'est-ce que ça veut dire?
Vous devriez conserver 30 millions de dollars de bénéfices pour doubler vos bénéfices. Je devrais conserver 50 millions de dollars pour obtenir le même bénéfice!
Cela signifie que vous auriez pu payer la différence, dans ce cas-ci, 20 millions de dollars, sous forme de dividendes , réinvestis dans l'entreprise, remboursé la dette ou racheté des actions ! Nous en parlerons plus à l'avenir, mais le concept est étroitement lié à celui connu sous le nom de gains des propriétaires.