La qualité d'une entreprise peut fortement influencer vos résultats d'investissement globaux
En tant que nouvel investisseur, vous pouvez vous poser cette question et vous demander: «Oui, Joshua, mais qu'est-ce qui fait qu'une entreprise est une excellente entreprise? Comment puis-je savoir quand j'en vois un?
Alors que ce sujet - comment trouver d'excellentes entreprises dans lesquelles investir - est beaucoup plus vaste qu'un seul article pourrait espérer couvrir (il faudrait des années pour expliquer pleinement, y compris une maîtrise du compte de résultat et du bilan ), pour vous aider à comprendre les traits d'une excellente entreprise, j'ai rassemblé quelques ressources qui vous donneront une idée de ce que vous devriez rechercher dans une entreprise privée ou lors de l'acquisition d'actions . J'ai aussi essayé d'inclure les raisons pour lesquelles ces choses sont importantes. Armé de cette information, avec le temps, je crois que vous avez une chance d'avoir plus de succès dans votre quête pour construire un portefeuille d'actifs générateurs de richesse qui peut fournir l'indépendance financière et la sécurité pour vous et votre famille.
Vous voulez investir dans d'excellentes entreprises qui obtiennent des rendements élevés sur le capital avec peu ou pas de dette
Selon la preuve, il est peu probable qu'il soit plus facile de constituer une grande valeur nette en investissant dans la valeur, c'est-à-dire en achetant de façon disciplinée des titres et d'autres actifs qui semblent vendre à un prix considérablement inférieur à une opinion d'expert raisonnable. de la valeur intrinsèque (ou la valeur «réelle» de l'entreprise).
Pensez-y comme si vous saviez qu'un lave-auto local avait de l'or enterré en dessous. Le propriétaire demande peut-être 800 000 $ pour le terrain et l'entreprise, mais vous savez très bien que vous pourriez payer beaucoup plus, non seulement posséder l'entreprise, mais aussi vendre l'or que vous avez déterré sur le marché libre. Ainsi, vous avez eu des raisons de croire qu'il était vendu pour beaucoup moins que sa valeur intrinsèque.
Le principal inconvénient de cette approche est qu'un actif acquis à un prix raisonnable doit être vendu lorsqu'il atteint sa valeur intrinsèque à moins qu'il ne s'agisse d'une excellente entreprise. Comme l'a souligné Charlie Munger, sur de longues périodes, le taux de rendement qu'un investisseur gagne est susceptible d'être très proche du rendement total du capital généré par une entreprise, ajusté en fonction de la dilution des actions en circulation . Ainsi, vous ferez probablement une meilleure juste valeur pour une entreprise qui peut réinvestir son capital à des taux de rendement élevés - disons de 15% à 20% par année - plutôt que d'acheter une entreprise médiocre à un faible cours par rapport à sa valeur comptable. .
Pour plus d'informations, lisez mon article Business-Like Investing: Penser comme un propriétaire . Vous y trouverez des informations sur les raisons pour lesquelles le rendement du capital est si important. Beaucoup de gens ont acheté des actions riches qui ont des rendements durablement élevés sur les capitaux propres .
Vous voulez investir dans d'excellentes entreprises qui ont des avantages concurrentiels durables
Si vous aviez des fonds illimités, croyez-vous vraiment qu'avec le meilleur choix de n'importe quel gérant au monde, vous pourriez renverser Coca-Cola en tant que leader incontesté dans l'industrie des boissons gazeuses? Que diriez-vous de Johnson & Johnson avec sa myriade de brevets, de marques et de produits de marque? La raison pour laquelle ces entreprises réussissent si bien est qu'elles ont des avantages compétitifs durables - des choses que leurs concurrents ne peuvent pas reproduire.
Parfois, ces avantages sont faciles à repérer, comme c'est le cas de Coca-Cola, qui est le deuxième mot le plus reconnu sur terre étant "okay". Cependant, il est possible que ces avantages compétitifs durables restent enfouis, hors de vue et hors de la mienne. Un des secrets du succès phénoménal de Wal-Mart est que Sam Walton a construit un système de distribution avec des capacités logistiques qui lui ont permis de réduire les coûts de transport de marchandises dans ses magasins.
Ces coûts de transport inférieurs ont entraîné des profits beaucoup plus élevés sur chaque article que ses concurrents pourraient gagner, même si ces concurrents vendaient à un prix plus élevé. Lui et ses collègues actionnaires ont gagné de l'augmentation des revenus tandis que les consommateurs ont gagné de la baisse des prix. Ces forces ont fonctionné en combinaison les unes avec les autres, renforçant et accélérant les résultats au point que le minuscule cinq-dix-centimes est devenu le plus grand détaillant jamais vu dans le monde et que de nombreux concurrents ont cessé leurs activités. Finalement, toute personne qui voulait rester en activité à grande échelle pour concurrencer Wal-Mart devait avoir une chaîne d'approvisionnement relativement efficace.
Lorsque vous investissez dans une entreprise par l'achat de ses actions ordinaires , essayez d'identifier les avantages concurrentiels durables qui peuvent résister aux attaques des concurrents et aux forces du marché telles que l'externalisation et la mondialisation croissante.
Vous voulez investir dans d'excellentes entreprises évolutives
Lorsque les entreprises connaissent un grand succès et enrichissent leurs propriétaires en une seule génération, l'un des ingrédients clés, le plus souvent, est l'évolutivité. Je suis obsédé par l'évolutivité. Je l'adore. Prenez American Eagle Outfitters, qui possède l'un des meilleurs dossiers d'investissement à long terme au cours des dernières décennies. Pourquoi était-ce réussi? Cible? Wal-Mart? McDonalds? Coca Cola? Pepsi? Microsoft? Tous sont d'excellentes entreprises en partie parce qu'ils avaient des produits ou des services qui pouvaient être reproduits très rapidement, à la manière de coupeurs de biscuits. Une fois la formule de base établie, elle pourrait être déployée dans tout le pays et, dans bien des cas, dans le monde entier.
Penses-y. Le McDonald à Hong Kong ressemble beaucoup au McDonald de Chicago. Et New York. Et Californie du Sud. En faisant en sorte que le menu, la mise en page, les installations et la technologie soient intégrés de manière à ce que les restaurants puissent être ouverts rapidement, il est devenu plus facile pour la chaîne de rouler à travers les États-Unis et le monde. Couplé avec ses rendements relativement élevés sur les capitaux propres et l'argent fourni par les franchisés, qui a payé la facture pour construire une énorme partie de l'activité globale, il n'est pas difficile de voir pourquoi les actionnaires considèrent Ray Kroc comme un héros.
Peu importe à quel point l'entreprise, quand vous investissez dans une entreprise, n'oublie jamais que le prix compte toujours
Dans le prix est primordial: Investir dans d'excellentes entreprises ne suffit pas , je vous ai expliqué que vous devez toujours faire attention à combien vous payez pour votre propriété. Imaginez que vous achetez les meilleures affaires au monde et que vous gagnez 100 000 $ en pouvoir d'achat réel ajusté en fonction de l' inflation chaque année. Peu importe l'économie, peu importe l'environnement politique, elle produit ces 100 000 $ de profits réels année après année, décennie après décennie. Si vous payez 1 000 000 $ pour cette entreprise, votre rendement sera le double de ce qu'il serait si vous payiez 2 000 000 $ pour cela. Si vous avez payé 10 000 000 $ pour cela, vous allez subir des rendements inférieurs. C'est si simple. Au moment où vous écrivez un chèque, le dé est lancé. Tout à partir de ce moment dépend de la valeur actuelle nette des flux de trésorerie que vous obtenez de votre actif et le prix que vous avez payé pour acquérir cet actif. S'il n'y a rien d'autre que vous apprenez de mes écrits au fil des ans, que ce soit cela.
Enfin, en guise de note d'adieu, j'aimerais signaler un phénomène intéressant. Bien qu'il ne puisse pas garantir le succès, et il est encore possible de perdre de l'argent, la recherche universitaire a montré qu'une poignée d'industries ont historiquement produit une quantité disproportionnée de la richesse globale des investisseurs. J'ai écrit à propos de certaines des conclusions dans un article appelé, de manière assez appropriée, les meilleurs stocks sont historiquement trouvés dans une poignée d'industries . À tout le moins, ça vaut le coup de regarder.
Le solde ne fournit pas de services fiscaux, d'investissement ou financiers ni de conseils. L'information est présentée sans tenir compte des objectifs d'investissement, de la tolérance au risque ou de la situation financière de tout investisseur spécifique et pourrait ne pas convenir à tous les investisseurs. Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs. L'investissement comporte un risque, y compris la perte éventuelle du capital.