Le fleuve caché de l'argent qui maintient votre monde à flot
Les entreprises ont besoin de liquidités à court terme, car les paiements pour les biens et services vendus peuvent prendre des mois.
Sans instruments du marché monétaire, ils devraient attendre que les paiements aient été reçus pour les marchandises déjà vendues. Cela retarderait les achats de matières premières, ralentissant la fabrication du produit fini. Une entreprise doit payer des coûts fixes, comme le loyer, les services publics et les salaires, pour continuer à fonctionner. Par conséquent, il mettra de l'argent supplémentaire dans un instrument du marché monétaire, sachant qu'il peut le sortir quand il en a besoin.
Pour cette raison, les instruments du marché monétaire doivent être très sûrs. Une entreprise ne pourrait pas mettre de l'argent supplémentaire dans le marché boursier, et espère que les prix ne sont pas tombés quand elle a besoin de l'argent pour payer les factures. Ils doivent également être faciles à retirer à tout moment et ne pas avoir de frais de transaction importants. Autrement, l'entreprise garderait simplement de l'argent supplémentaire dans un coffre-fort. Selon la Banque des règlements internationaux, des instruments du marché monétaire d'une valeur de 883 milliards de dollars sont émis dans le monde entier.
Les types
Papier commercial: Les grandes entreprises au crédit impeccable peuvent simplement émettre des billets à ordre non garantis à court terme pour lever des fonds.
Le papier commercial adossé à des actifs est un dérivé dérivé du papier commercial. C'est l'instrument le plus populaire du marché monétaire, avec 521 milliards de dollars émis dans le monde entier, selon la BRI.
Fonds fédéraux : Les banques sont vraiment les seules entreprises qui utilisent des fonds fédéraux. Ces fonds sont utilisés pour répondre aux exigences de la Réserve fédérale chaque nuit.
Il s'agit d'environ 10% du passif bancaire de plus de 58,8 millions de dollars. Une banque qui, faute de liquidités suffisantes pour répondre à l'exigence, empruntera auprès d'autres banques. Le taux des fonds fédéraux est donc l'intérêt que les banques se facturent mutuellement pour emprunter des fonds fédéraux. Le taux actuel des fonds fédéraux dictera tous les autres taux d'intérêt à court terme.
Fenêtre d'escompte : Si une banque ne peut pas emprunter des fonds d'une autre banque, elle peut accéder à la fenêtre d'escompte de la Fed. La Fed facture intentionnellement un taux d'actualisation légèrement supérieur au taux des fonds fédéraux. Il préfère que les banques empruntent les unes aux autres. La plupart des banques évitent la fenêtre d'escompte, mais c'est là en cas d'urgence.
Certificats de dépôt : Les banques peuvent lever des liquidités à court terme en émettant des certificats de dépôt d'un à six mois. Il verse au titulaire des taux d'intérêt plus élevés, plus l'argent est détenu.
Eurodollars : Les banques peuvent également émettre des CD dans des banques étrangères, détenues en euros au lieu de dollars américains .
Accords de rachat : Les banques collectent des fonds à court terme en vendant des titres, tout en promettant en même temps de les racheter sur une courte période (souvent le jour suivant), avec un peu d'intérêt supplémentaire. Même s'il s'agit d'une vente, il s'agit d'un prêt garanti à court terme.
L'acheteur de la sécurité (qui est en fait le prêteur) exécute un reverse repo.
Bons du Trésor : Le gouvernement fédéral augmente ses liquidités opérationnelles en émettant des factures dans les durées suivantes: 4 semaines, 13 semaines, 26 semaines et un an.
Notes municipales : Les villes et les États émettent des factures à court terme pour recueillir des fonds. Les paiements d'intérêts sur ceux-ci sont exemptés des taxes fédérales.
Acceptations bancaires: Cela fonctionne comme un prêt bancaire pour le commerce international. La banque garantit que l'un de ses clients paiera les marchandises reçues, généralement 30 à 60 jours plus tard. Par exemple, un importateur veut commander des marchandises, mais l'exportateur ne lui accordera pas de crédit. Il se rend à sa banque, qui garantit le paiement. La banque accepte la responsabilité du paiement. Pour en savoir plus, voir Acceptation des banquiers.
Actions dans des instruments du marché monétaire : Les fonds du marché monétaire et d'autres fonds d'investissement à court terme dans les banques et le gouvernement mettent en commun des instruments du marché monétaire et vendent des actions à leurs investisseurs.
Contrats à terme : Ces contrats obligent les négociants à acheter ou à vendre un titre du marché monétaire à un prix convenu à une date ultérieure. Quatre instruments sont généralement utilisés: les bons du Trésor à 13 semaines, les dépôts à trois mois en euros, les dépôts à un mois en euros et la moyenne à 30 jours du taux des fonds fédéraux.
Options de contrats à terme standardisés : Les traders peuvent également acheter uniquement l'option, sans obligation, d'acheter ou de vendre un contrat de marché monétaire à un prix convenu au plus tard à une date spécifiée. Il existe des options sur trois instruments: les bons du Trésor à trois mois, les contrats à terme sur l'euro à trois mois et les contrats à terme sur l'euro à un mois.
Swaps : Les banques agissent en tant qu'intermédiaires pour les entreprises qui veulent se protéger contre les fluctuations des taux d'intérêt.
Marge de crédit de secours: Une banque garantira de payer de 50% à 100% de l'instrument du marché monétaire si l'émetteur ne le fait pas.
Amélioration de crédit: La banque émet une lettre de crédit qu'elle rachètera l'instrument du marché monétaire si l'émetteur ne le fait pas.
Beaucoup de ces instruments du marché monétaire font partie de la masse monétaire américaine . Cela comprend la monnaie, les dépôts de chèques, ainsi que les fonds du marché monétaire , les CD et les comptes d'épargne. La taille de la masse monétaire affecte les taux d'intérêt, et donc la croissance économique.
Rôle des instruments du marché monétaire dans la crise financière
Étant donné que les instruments du marché monétaire sont généralement si sûrs, la plupart d'entre eux ont été surpris d'être au cœur de la crise financière de 2008. En fait, la Fed a dû créer de nombreux programmes nouveaux et innovants pour maintenir le fonctionnement du marché monétaire.
Ils ont été créés rapidement, de sorte que les noms décrivent exactement ce qu'ils ont fait en termes techniques, ce qui peut avoir du sens pour les banquiers, mais très peu d'autres. Les acronymes ont abouti à une soupe alphabétique de programmes, tels que MMIF, TAF, CPPF, ABCP, et la facilité de liquidité MMF. Bien que ces outils aient bien fonctionné, ils ont dérouté le grand public, créant une méfiance à l'égard des intentions et des actions de la Fed. Maintenant que la crise financière est terminée, ces outils ont été supprimés. Cliquez sur le lien hypertexte pour en savoir plus sur chacun d'entre eux.
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