La stagflation peut-elle arriver maintenant?
Causes
La stagflation se produit lorsque le gouvernement ou les banques centrales augmentent la masse monétaire en même temps qu'elles limitent l' offre .
Le coupable le plus courant est lorsque le gouvernement imprime la monnaie. Cela peut également se produire lorsque les politiques monétaires des banques centrales créent du crédit. Les deux augmentent la masse monétaire. Cela crée l'inflation.
Dans le même temps, d'autres politiques ralentissent la croissance. Cela arrive si le gouvernement augmente les impôts. Cela peut également se produire lorsque la banque centrale relève ses taux d'intérêt. Les deux empêchent les entreprises de produire plus. Lorsque des politiques expansionnistes et contractionnaires contradictoires se produisent, elles peuvent ralentir la croissance tout en créant de l'inflation. C'est la stagflation.
La stagflation aux États-Unis s'est produite au cours des années 1970. Le gouvernement fédéral a manipulé sa monnaie pour stimuler la croissance économique. Dans le même temps, il limitait l'offre au contrôle des prix salariaux.
En 2004, les politiques du Zimbabwe ont provoqué la stagflation. Le gouvernement a imprimé tellement d'argent qu'il est allé au-delà de la stagflation et s'est transformé en hyperinflation .
Stagflation dans les années 1970
La stagflation tire son nom de la récession de 1973-1975 .
Il y a eu cinq trimestres lorsque le produit intérieur brut était négatif.
| La croissance du PIB | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 |
|---|---|---|---|---|
| 1973 | 1,2% | 4,6% | -2,2% | 3,8% |
| 1974 | -3,3% | 1,1% | -3,8% | -1,6% |
| 1975 | -4,7% | 3,1% | 6,8% | 5,5% |
Le chômage a culminé à 9% en mai 1975, deux mois après la fin de la récession.
L'inflation a triplé en 1973, passant de 3,4 à 9,6%. Il est resté entre 10 et 12% de février 1974 à avril 1975.
En regardant le taux d'inflation de la nation par année , vous pouvez obtenir un historique de la variation annuelle en pourcentage des prix sur une période d'un cycle économique.
Comment est-ce arrivé? De nombreux experts accusent l' embargo pétrolier de 1973 . C'est à ce moment que l' OPEP a réduit ses exportations de pétrole vers les États-Unis. Les prix ont quadruplé, déclenchant l'inflation du pétrole. Mais cela ne suffisait pas à provoquer la stagflation. Au lieu de cela, c'était une combinaison de politique fiscale et monétaire qui l'a créé.
Il a commencé avec une légère récession en 1970. Le PIB a été négatif pendant trois trimestres. Le chômage a atteint 6,1%. Le président Richard Nixon était candidat à la réélection. Il voulait stimuler la croissance sans déclencher l'inflation.
Le 15 août 1971, il a annoncé trois politiques fiscales . Ils l'ont réélu. Ils ont aussi semé les graines de la stagflation. Une vidéo du discours de Nixon montre l'annonce de changements importants de politique économique tels que la décision de mettre fin au système monétaire international de Bretton Woods.
Premièrement, Nixon a institué un gel de 90 jours sur tous les salaires et les prix. Il a mis en place une Commission des salaires et des prix pour approuver toute augmentation après les 90 jours. Commodément, il contrôlerait les prix jusqu'après la campagne présidentielle de 1972. Voilà comment il a prévu de contrôler l'inflation.
Deuxièmement, Nixon a imposé un droit de douane de 10 pour cent sur les importations. Il avait l'intention de réduire la balance commerciale et de protéger les industries nationales. Au lieu de cela, il a augmenté les prix à l'importation.
Troisièmement, il a retiré les États-Unis de l' étalon-or . Cela avait maintenu la valeur du dollar liée à une quantité fixe d'or depuis l' Accord de Bretton Woods de 1944. La plupart des pays ont convenu de fixer la valeur de leur monnaie soit au prix de l'or, soit au dollar américain. Cela avait transformé le dollar en une monnaie mondiale .
La crise s'est produite lorsque le Royaume-Uni a tenté de racheter 3 milliards de dollars pour l'or. Les États-Unis n'avaient pas autant d'or dans leurs réserves à Fort Knox. Alors Nixon a cessé d'échanger des dollars contre de l'or. Cela a envoyé le prix du métal précieux monter en flèche et la valeur du dollar en chute libre. Cela a fait monter les prix à l'importation encore plus.
Apprendre l' histoire de l'étalon-or vous aidera à comprendre pourquoi le dollar a été soutenu par l'or et pourquoi il ne l'est pas actuellement.
Ces deux dernières politiques ont augmenté les prix à l'importation, ce qui a ralenti la croissance. La croissance a ensuite ralenti encore plus parce que les entreprises américaines ne pouvaient pas augmenter les prix pour rester rentables. Comme ils ne pouvaient pas non plus abaisser les salaires, le seul moyen de réduire les coûts était de licencier les travailleurs. Cela a augmenté le chômage. Le chômage réduit la demande des consommateurs et ralentit la croissance économique. En d'autres termes, les trois tentatives de Nixon pour stimuler la croissance et contrôler l'inflation ont eu l'effet inverse.
Les tentatives de la Réserve fédérale de lutter contre la stagflation ne font qu'aggraver la situation. Entre 1971 et 1978, il a augmenté le taux des fonds fédéraux pour lutter contre l'inflation, puis l'a abaissé pour lutter contre la récession. Cette politique monétaire «stop-go» a confondu les entreprises. Ils ont maintenu les prix élevés, même lorsque la Fed a abaissé les taux. Cela a envoyé l'inflation jusqu'à 13,3 pour cent en 1979.
Le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a mis fin à la stagflation en portant le taux à 20% en 1980. Mais cela a coûté très cher. Il a créé la récession de 1980-1982.
Pourquoi la stagflation (probablement) ne se reproduira pas
En 2011, les gens sont redevenus préoccupés par la stagflation. Ils craignaient que les politiques monétaires expansionnistes de la Fed, utilisées pour sauver l'économie de la crise financière de 2008 , ne provoquent l'inflation. Dans le même temps, le Congrès a approuvé une politique budgétaire expansive. Il comprenait le plan de relance économique et des niveaux records de dépenses déficitaires . Pendant ce temps, l'économie ne progressait que de 1 à 2%. Les gens ont mis en garde contre le risque de stagflation si l'inflation s'aggravait et que l'économie ne s'améliorait pas.
Cette augmentation massive de la liquidité mondiale a empêché la déflation, un risque beaucoup plus grand. La Fed ne permettra pas à l'inflation d'aller au-delà de son objectif d'inflation de 2% pour le taux d'inflation de base . Si l'inflation dépassait cette cible, la Fed inverserait son cours et instituerait une politique monétaire restrictive .
Les conditions inhabituelles qui ont provoqué la stagflation dans les années 1970 sont peu susceptibles de se reproduire. Premièrement, la Fed ne pratique plus les politiques monétaires stop-go. Au lieu de cela, il s'engage à une direction cohérente. Deuxièmement, l'élimination du dollar de l'étalon-or était un événement unique dans une vie. Troisièmement, les contrôles des salaires et des prix qui restreignent l'offre ne seraient même pas envisagés aujourd'hui.