La déflation vous menace plus que l'inflation
Comment c'est mesuré
Officiellement, la déflation est mesurée par une diminution de l' indice des prix à la consommation . Mais l'IPC ne mesure pas les cours des actions , un indicateur économique important. Par exemple, les retraités utilisent des actions pour financer leurs achats. Les entreprises les utilisent pour financer la croissance. Cela signifie que lorsque le marché boursier baisse, l'indice des prix à la consommation pourrait manquer un indicateur important de la déflation tel qu'il est ressenti dans les portefeuilles des gens. La connaissance des indicateurs économiques est importante pour évaluer efficacement si un krach boursier peut provoquer une récession .
L'IPC n'inclut pas les prix de vente des maisons. Au lieu de cela, il calcule «l'équivalent mensuel de posséder une maison», qui dérive des loyers. Ceci est trompeur car les prix de location risquent de baisser en cas de forte vacance. C'est généralement lorsque les taux d'intérêt sont bas et les prix du logement augmentent. À l'inverse, lorsque les prix des maisons baissent en raison des taux d'intérêt élevés , les loyers tendent à augmenter.
Cela signifie que l'IPC peut donner une fausse lecture basse lorsque les prix des maisons sont élevés et que les loyers sont bas. C'est pourquoi il n'a pas mis en garde contre l' inflation des actifs lors de la bulle immobilière de 2006. Si tel avait été le cas, la Réserve fédérale aurait pu relever les taux d'intérêt pour éviter la bulle. Cela aurait également empêché la douleur lorsque la bulle a éclaté en 2007.
Causes
Il y a trois raisons pour lesquelles la déflation a été une menace plus grande que l'inflation depuis 2000. Premièrement, les exportations de la Chine ont maintenu les prix bas. Le pays a un niveau de vie inférieur, de sorte qu'il peut payer moins ses travailleurs. La Chine maintient également son taux de change indexé sur le dollar. Cela maintient ses exportations compétitives.
Deuxièmement, au 21e siècle, des technologies telles que l'informatique maintiennent la productivité des travailleurs à un niveau élevé. La plupart des informations peuvent être obtenues en quelques secondes à partir d'Internet. Les travailleurs n'ont pas à passer du temps à le suivre. Le passage de courrier postal à courrier électronique simplifié les communications d'affaires.
Troisièmement, l'excès du vieillissement des baby-boomers permet aux entreprises de maintenir les salaires bas. Beaucoup de baby-boomers sont restés sur le marché du travail parce qu'ils ne peuvent pas se permettre de prendre leur retraite. Ils sont prêts à accepter des salaires plus bas pour compléter leurs revenus. Ces coûts inférieurs signifient que les entreprises n'ont pas eu besoin d'augmenter les prix.
Pourquoi la déflation est-elle mauvaise?
La déflation ralentit la croissance économique. À mesure que les prix baissent, les gens remettent leurs achats. Ils espèrent pouvoir obtenir un meilleur contrat plus tard. Vous l'avez probablement expérimenté vous-même lorsque vous envisagez de vous procurer un nouveau téléphone portable, un iPad ou un téléviseur. Vous pourriez attendre jusqu'à l'année prochaine pour obtenir le modèle de cette année pour moins.
Cela pousse les fabricants à baisser constamment leurs prix et à proposer de nouveaux produits.
C'est bon pour les consommateurs comme vous. Mais une réduction constante des coûts signifie des salaires plus bas et moins de dépenses d'investissement. C'est pourquoi seules les entreprises avec un fanatique, fidèles, comme Apple, réussissent vraiment sur ce marché.
La déflation massive a contribué à transformer la récession de 1929 en Grande Dépression . À mesure que le chômage augmentait, la demande de biens et de services diminuait. Les prix ont chuté de 10% par an. Lorsque les prix ont chuté, les entreprises ont cessé leurs activités. Plus de gens sont devenus chômeurs .
Lorsque la poussière s'est installée, le commerce mondial s'est essentiellement effondré. Le volume des biens et services échangés a baissé de 25%. Grâce à la baisse des prix, la valeur de ce commerce a diminué de 65% en dollars.
Comment ça s'est arrêté
Pour lutter contre la déflation, la Fed stimule l'économie avec une politique monétaire expansionniste . Il réduit la cible de taux de fonds fédéraux .
Il achète également Treasurys en utilisant ses opérations d'open market . Au besoin, la Fed utilise ses autres outils pour augmenter la masse monétaire . Quand il augmente la liquidité dans l'économie, les gens se demandent souvent si la Réserve fédérale imprime de l'argent .
De plus, nos élus peuvent compenser la baisse des prix par une politique budgétaire discrétionnaire . Cela signifie baisser les impôts. Ils peuvent également augmenter les dépenses du gouvernement . Les deux créent un déficit temporaire . Bien sûr, si le déficit atteint déjà des niveaux records, la politique budgétaire discrétionnaire devient moins populaire.
Pourquoi la politique monétaire ou budgétaire expansionniste agit-elle pour arrêter la déflation? Si c'est fait correctement, cela stimule la demande. Avec plus d'argent à dépenser, les gens sont susceptibles d'acheter ce qu'ils veulent ainsi que ce dont ils ont besoin. Ils cesseront d'attendre que les prix chutent davantage. Cette augmentation de la demande fera monter les prix, inversant la tendance déflationniste.
Pourquoi la déflation est pire que l'inflation
Le contraire de la déflation est l'inflation . C'est quand les prix augmentent avec le temps. Les deux sont très difficiles à combattre une fois retranchés. C'est parce que les attentes des gens aggravent les tendances des prix. Lorsque les prix augmentent pendant l' inflation , ils créent une bulle d'actifs . Cette bulle peut être éclatée par les banques centrales augmentant les taux d'intérêt.
L'ancien président de la Fed, Paul Volcker, l'a prouvé dans les années 1980. Il a combattu l'inflation à deux chiffres en augmentant le taux des fonds fédéraux à 20%. Il l'a gardé là même si cela a provoqué une récession. Il a dû prendre cette mesure drastique pour convaincre tout le monde que l'inflation pouvait être réellement maîtrisée. Grâce à Volcker, les banquiers centraux savent maintenant que l'outil le plus important dans la lutte contre l'inflation ou la déflation consiste à contrôler les anticipations de changement de prix.
La déflation est pire que l'inflation parce que les taux d'intérêt ne peuvent être abaissés qu'à zéro. Après cela, les banques centrales doivent utiliser d'autres outils. Mais tant que les entreprises et les gens se sentent moins riches, ils dépensent moins, ce qui réduit davantage la demande. Ils ne se soucient pas si les taux d'intérêt sont zéro parce qu'ils n'empruntent pas de toute façon. Il y a trop de liquidités, mais ça ne sert à rien. C'est comme pousser une ficelle. Cette situation mortelle s'appelle un piège à liquidité . C'est une spirale vicieuse et descendante.
Les temps rares où la déflation est bonne
Une baisse massive et généralisée des prix est toujours mauvaise pour l'économie. Mais la déflation dans certaines classes d'actifs peut être bonne. Par exemple, il y a eu une déflation continue dans les biens de consommation, en particulier les ordinateurs et les équipements électroniques.
Ce n'est pas à cause de la baisse de la demande, mais de l'innovation. Dans le cas des biens de consommation, la production s'est déplacée vers la Chine , où les salaires sont plus bas. C'est une innovation dans la fabrication , qui se traduit par des prix plus bas pour de nombreux biens de consommation. Dans le cas des ordinateurs, les fabricants trouvent des moyens de rendre les composants plus petits et plus puissants pour le même prix. C'est l'innovation technologique. Cela permet aux fabricants d'ordinateurs de rester compétitifs.
Japon: un exemple moderne
L'économie japonaise est plongée dans une spirale déflationniste depuis 30 ans. Cela a commencé en 1989, lorsque la Banque du Japon a relevé les taux d'intérêt et fait éclater la bulle immobilière. Au cours de cette décennie, l'économie a augmenté de moins de 2% par an, les entreprises réduisant leur dette et leurs dépenses. Puisque la culture japonaise décourage les licenciements, un excès de travailleurs a diminué la productivité. Les Japonais sont aussi des épargnants. Quand ils ont vu les signes de la récession, ils ont arrêté de dépenser et de mettre de l'argent de côté pour les mauvais moments.
Une étude de Daniel Okimoto à l'Université de Stanford a identifié cinq autres facteurs:
- Le parti politique au pouvoir n'a pas pris les mesures difficiles nécessaires pour stimuler l'économie.
- Les taxes ont été augmentées en 1997.
- Les banques ont gardé les mauvais prêts sur leurs livres. Cette pratique immobilisait le capital nécessaire pour investir dans la croissance.
- Le carry trade du yen a maintenu la valeur de la devise japonaise à un niveau élevé par rapport au dollar et aux autres devises mondiales. La Banque du Japon a tenté de créer de l'inflation en abaissant les taux d'intérêt. Mais les traders ont profité de la situation en empruntant du yen à bon marché et en l'investissant dans des devises à rendement plus élevé.
- Le gouvernement japonais a dépensé beaucoup, en achetant des dollars pour lutter contre le commerce de portage de yens. Cela a créé un ratio dette / produit intérieur brut de 200%, ce qui a encore pesé sur les anticipations de croissance économique.