Au-delà de l'investissement de valeur, Warren Buffett est un stratège brillant
Au cours du voyage, sa discipline d'allocation de capital a engendré plusieurs milliardaires à part lui et un nombre inconnu (mais substantiel) de multimillionnaires, dont certaines familles qui ont amassé des centaines de millions de dollars seulement pour révéler l'étendue de leur fortune dans des legs caritatifs. décès.
Quelles sont les leçons que nous, en tant qu'investisseurs, pouvons apprendre en revenant sur sa carrière et ses stratégies? Je voudrais prendre le temps de souligner quelques-uns de ceux que je considère particulièrement importants.
1. Obtenez la bonne structure
Presque personne ne semble parler du fait que le véritable secret de la richesse de Warren Buffett est sa capacité à assembler la structure de ses fonds de manière à lui donner d'énormes avantages personnels. Les sept premiers partenariats qu'il a établis lui ont permis de passer outre les gains qui rendent les gestionnaires de patrimoine modernes moins chers en comparaison, en prenant entre 25% et 50% des bénéfices selon l'accord de société en commandite .
S'il avait généré exactement les mêmes résultats d'investissement qu'un membre salarié du service fiduciaire de la banque locale, vous n'auriez probablement jamais entendu son nom.
La même chose vaut pour Berkshire Hathaway. En utilisant le flottant de l'assurance comme une sorte de compte de marge super efficace sans aucun des inconvénients de la dette sur marge , Buffett a pu réduire de 11% à 15% les résultats composés du portefeuille d'actions, ainsi que les bénéfices réinvestis des filiales opérationnelles. 20% + gains annuels moyens en valeur comptable pour un demi-siècle.
S'il avait détenu exactement les mêmes actions dans un compte de courtage sans effet de levier, ses résultats auraient semblé beaucoup plus ordinaires. Il s'est donné un avantage structurel . En tant que stratège, il est horriblement sous-estimé et mérite beaucoup plus de crédit pour sa capacité à mettre en place des systèmes qui le récompensent de manière disproportionnée, sa famille et ses partenaires. Vous pouvez voir l'influence qu'une de ses premières obsessions, Henry Singleton chez Teledyne, avait sur son comportement.
2. Obtenez vraiment, vraiment bon à quelque chose et exploitez-le à votre avantage maximum
Les gens sont distraits dans la vie. Si vous voulez avoir un succès démesuré, vous devez vous concentrer sur un ensemble de compétences spécifiques et devenir extraordinaire. Si Buffett avait passé les cinq dernières décennies à essayer de lancer une chaîne de restaurants ou à tenter de devenir un romancier de classe mondiale, il n'aurait probablement pas eu un minimum de l'influence, de la richesse et de la réputation qu'il a aujourd'hui. Même les génies qui excellent dans plusieurs domaines, comme Benjamin Franklin, ne l'ont pas fait en même temps, mais plutôt centré sur différents domaines à différents moments de leur vie.
Déterminez ce que vous pouvez faire mieux que tout le monde. Sam Walton et Ray Kroc étaient de meilleurs opérateurs et exécuteurs. Steve Jobs et Walt Disney étaient de meilleurs showmen et visionnaires.
Que votre objectif dans la vie soit de devenir une star de l'opéra ou de créer une entreprise Fortune 500 à partir de rien, développez un "focus laser", comme Buffett lui-même l'a appelé. Sachez ce que vous voulez, quand vous le voulez, et comment vous allez l'obtenir. Sur-exécute tout le monde.
3. La réputation est une forme de capital qui devrait être nourrie et protégée
Si vous devenez connu pour votre intégrité et l'utilisation équitable, vous vous retrouverez sur la réception de beaucoup de grâce et beaucoup d'opportunités qui autrement ne se seraient pas présentées. Buffett en profita chaque fois qu'il le pouvait. Même au cours de l'engouement pour le rachat par endettement des années 1980, il ne se livrerait pas à des prises de contrôle hostiles parce qu'il voulait se jeter dans la lumière d'un chevalier amical blanc ou gris; le riche, gentil gars avec le chéquier qui se présente et vous sauve des pirates voulant attaquer votre vaisseau.
Il avait une vision du type de réputation qu'il voulait et l'a cultivé à chaque étape du processus. C'est devenu une marque. une image.
Quand vous regardez dans sa vie, et que vous l'étudiez profondément, vous voyez que la façade avunculaire masque un homme astucieux et impitoyable avec un QI qui n'est pas dans les charts et une tendance à l'avarice (qui profite finalement à la société de retour pour améliorer la civilisation). Il laissera les entreprises échouer. Il abandonnera ses amis s'il risque sa réputation de capitale. Il mettra les besoins de lui-même et de Berkshire Hathaway au-dessus de toutes les autres considérations. Il n'est pas un imbécile. Il sait exactement comment atteindre, augmenter et tirer le meilleur parti du pouvoir par des moyens financiers, politiques et sociaux.
4. Tirer parti du code des impôts et comprendre le pouvoir des petits gains au fil du temps
Les petites choses que Buffett a faites tout au long de sa carrière pour obtenir 2% ou 3% sans risque supplémentaire ici ou là, particulièrement en ce qui concerne l'efficacité fiscale, sont vraiment remarquables. À certains égards, l'efficacité fiscale qu'il a intégrée dans Berkshire Hathaway, qui lui permet de déplacer le capital comme l'huile de moteur dans tout l'empire à l'utilisation la plus productive, est une énorme partie du secret de son succès. Des choses évidentes, comme seulement faire des acquisitions d'au moins 80% des capitaux propres de la filiale afin qu'il puisse retirer les dividendes hors des sociétés d'exploitation et les redéployer, aux bizarreries trouvées il y a des décennies dans le code des impôts du Nebraska se rapporte à l'industrie de l'assurance elle-même, en frappant beaucoup de simples et de doubles, il est matériellement ajouté au résultat final du travail de sa vie. (Là est une autre bizarrerie - Buffett lui-même est l'un des plus grands investisseurs de dividendes sur la planète, mais refuse de les payer à ses propres actionnaires pour des raisons qu'il a bien articulées dans le passé.)
Les petits investisseurs peuvent également en profiter. Investir à travers un Roth IRA, qui est la chose la plus proche de l'abri fiscal parfait comme il existe aux États-Unis . Ne prenez pas de dette non déductible pour déprécier les actifs. Profitez des impôts différés en maintenant le taux de rotation bas (avez-vous vu les plus-values latentes intégrées dans le portefeuille de Berkshire Hathaway! Elles sont belles!).
5. Entourez-vous des bonnes personnes et créez une culture qui récompense le comportement que vous voulez imiter
Le gros du travail est effectué par les filiales opérationnelles de Berkshire Hathaway. Ces entreprises, dont beaucoup seraient dans le Fortune 500 si spin-off, sont dirigées par des PDG qui se présentent au travail chaque jour. Ils gèrent des entreprises véritablement mondiales qui produisent des milliards et des milliards de richesses excédentaires qui sont ensuite expédiées à Omaha deux fois par an. Bien que des problèmes occasionnels surgissent, ce qui est inévitable dans une entreprise de sa taille, le talent de Buffett pour attirer de grands dirigeants, leur donner envie de gagner, et rester fidèle à l'entreprise est trop important pour rejeter avec désinvolture. Dans de nombreuses entreprises, la qualité des personnes qui effectuent le travail est de la plus haute importance pour la rentabilité . Obtenez de meilleures personnes, profitez de meilleurs résultats.
De même, soyez à l'affût des incitations perverses. Vous voulez éviter de créer des systèmes de rémunération ou de reconnaissance qui amènent des employés, des entrepreneurs ou d'autres parties à adopter un comportement immoral, contraire à l'éthique, illégal ou autrement douteux. Vous obtenez plus de ce que vous subventionnez, alors subventionnez judicieusement.
6. Focus sur vos meilleures idées
Le partenaire commercial de Buffett, Charlie Munger, fait parfois remarquer que si vous avez pris les meilleures idées 4-5 qu'il ait jamais eu et que vous les avez retirées de l'équation, le record de Buffett serait proche de la moyenne à Berkshire Hathaway. C'était le courage de la conviction de charger des actions de The Coca-Cola Company; se concentrer sur l'assurance de dommages; prendre une participation dans la Washington Post Company ou Gillette qui a fait la différence.
Quand quelque chose traverse votre radar qui est juste dans votre sweet spot - vous le comprenez, vous connaissez les risques, les probabilités sont très en votre faveur, et il est si évident que vous pouvez l'attraper - ne le laissez pas passer. Une fois par décennie, vous aurez l'occasion de vous balancer sans vous blesser si cela se passe mal. Quand cela arrive, laissez-le déchirer.
7. Faites du bien et redonnez à la société
Comme de grands magnats avant lui, Warren Buffett donne presque tous les efforts productifs de sa carrière à la civilisation plus large. Grâce à la Fondation Gates, sa valeur nette fournira des fonds philanthropiques pour sauver des vies, améliorer l'éducation et changer le monde pour le mieux. Pense au-delà de toi. Essayez de trouver un moyen d'appliquer vos talents à l'amélioration de l'expérience de ceux qui vous entourent, en les bénissant d'une manière qu'ils n'auraient jamais cru possible.