De crypto-monnaies aux droits miniers, les règlements structurés à timberland, les certificats de privilège fiscal aux baux de tours de téléphonie cellulaire, les investissements alternatifs peuvent être un choix convaincant pour le bon investisseur, dans les bonnes circonstances; en particulier pour ceux qui ont des connaissances spécialisées dans un domaine particulier ou pour les familles à valeur nette élevée, qui peuvent souvent bénéficier davantage de certaines compensations fiscales ou de structures d'entités que ceux dont le revenu du ménage est plus modeste.
Dans cette introduction aux actifs alternatifs, nous allons aborder quatre questions importantes:
- Qu'est-ce qu'un investissement alternatif ou un actif alternatif?
- Quels sont quelques exemples d'investissements alternatifs ou d'actifs alternatifs?
- Pourquoi les investisseurs recherchent-ils des placements alternatifs ou des actifs alternatifs?
- Quels sont les principaux avantages et inconvénients de l'inclusion de placements alternatifs ou d'actifs alternatifs dans un portefeuille diversifié ?
J'espère que vous maîtriserez mieux le concept en examinant chacun de ces sujets au cours des prochaines minutes. particulièrement en ce qui concerne certains des risques substantiels qui pourraient vous causer beaucoup de douleur et de souffrance financières et émotives. (En matière d'investissement, il y a beaucoup à dire pour se concentrer sur ce qui peut mal tourner.) La bonne nouvelle prend généralement soin d'elle-même.)
Qu'est-ce qu'un investissement alternatif ou un actif alternatif?
Pour apprécier la définition des actifs alternatifs, vous devez comprendre deux concepts apparentés, appelés classes d' actifs et allocation d'actifs .
Dit simplement, une classe d'actifs est un type d'actif qui a un certain ensemble de caractéristiques similaires; par exemple, comment il génère un rendement, les risques liés à sa possession ou à sa détention, sa corrélation avec d'autres classes d'actifs ou des forces économiques telles que les taux d'intérêt .
La répartition de l'actif fait référence à la construction d'un modèle ou à la définition d'une ligne directrice générale concernant le pourcentage approximatif d'un portefeuille qu'un investisseur souhaite avoir dans chaque catégorie d'actifs.
Habituellement, cette allocation d'actifs sera décrite dans un document appelé déclaration de politique de placement . Nous avons discuté de certaines des questions que vous pourriez envisager lorsque vous devez déterminer une cible de catégorie d'actif appropriée dans un article intitulé Choses à prendre en compte pour équilibrer votre exposition à une catégorie d'actif .
Traditionnellement, il existe une poignée de ce que vous pourriez appeler des catégories d'actifs «de base» qu'une personne raisonnable pourrait envisager d'ajouter à son portefeuille de placements. Autrement dit, si vous administriez un fonds en fiducie équilibré ou si vous engagiez une société de gestion d'actifs ou un conseiller en placement inscrit pour constituer et maintenir un portefeuille diversifié pour vous ou vos héritiers, le portefeuille devrait contenir un ou plusieurs des éléments suivants:
- Trésorerie et équivalents de trésorerie
- Stocks
- Obligations
Pourquoi est-ce important? Dans son sens le plus large, un investissement alternatif, ou un actif alternatif, est tout type d'actif qui ne tombe pas dans l'une de ces catégories. Autrement dit, un investissement alternatif est tout ce qui n'est pas constitué d'argent, d' actions ou d'obligations .
Quels sont quelques exemples d'investissements alternatifs ou d'actifs alternatifs?
Bien que la liste des investissements alternatifs soit vaste, certains de ceux que vous pourriez rencontrer dans le monde réel incluent, mais ne sont pas nécessairement limités à, ce qui suit:
- L'immobilier et toutes ses nombreuses dérivations, y compris les propriétés en propriété directe, les sociétés en commandite immobilière, les sociétés de développement immobilier et les FPI
- Maîtriser les sociétés en commandite, qui peuvent posséder et exploiter tout, des oléoducs aux parcs à thème à forte intensité de capital
- Certificats de privilège fiscal
- Stock ou unités d'adhésion dans une entreprise privée
- Produits de base, y compris métaux précieux tels que or , argent, platine et palladium, pétrole brut, gaz naturel, éthanol, maïs, soja, blé, cacao, café, sucre, jus d'orange concentré congelé, avoine, bovins vivants, cuivre , plomb, zinc, étain, aluminium, nickel et cobalt
- Futures gérées
- Les terres agricoles
- Timberland
- Droits miniers
- Propriété intellectuelle, tels que les droits d'auteur, les droits de la chanson, les brevets et les marques
- Hypothèques privées souscrites
- Location d'équipement
- Règlements structurés
- Art et objets de collection
- Capital privé
- Du vin
- Pièces ayant une valeur numismatique
- Capital de risque
- Prêt de pair à pair
- Viaticals
- Hedge funds
- Rentes
- Les crédits d'impôt
Pourquoi les investisseurs recherchent-ils des placements alternatifs ou des actifs alternatifs?
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille est susceptible d'envisager d'ajouter des placements alternatifs au bilan.
Dans certains cas, un dollar de flux de trésorerie généré par un investissement alternatif pourrait être soumis à un traitement fiscal beaucoup plus favorable qu'un dollar généré par un investissement plus traditionnel; par exemple, si un investisseur ou un client a des reports de pertes fiscales importants ou des crédits d'impôt qui peuvent être appliqués à un type particulier d'activité ou de source de revenu.
Dans d'autres cas, les facteurs et les conditions propres à cette classe d'actifs au moment de l'investissement pourraient faire paraître la classe d'actifs nettement moins chère, et donc plus attrayante pour un propriétaire à long terme, que d'autres types d'investissements disponibles sur le marché; Par exemple, il y a eu une période au lendemain de la Grande Récession où des investisseurs fortunés achetaient des condos à prix réduit dans des villes comme Miami, payant une fraction de ce qu'ils pensaient être la valeur marchande ultime à l'avenir.
Parfois, l'investisseur ou ses conseillers ont des connaissances approfondies ou des compétences uniques dans un domaine spécifique qui peuvent donner lieu à des investissements alternatifs. Par exemple, si un entrepreneur expérimenté dans l'industrie pétrolière et gazière avait les ressources et la patience nécessaires pour profiter d'une surabondance importante de pétrole et / ou de gaz, cette connaissance et cette expérience uniques pourraient être payantes puisqu'elles permettent à l'investisseur d'abaisser risque de façons un investisseur inexpérimenté ne pourrait même pas envisager, et encore moins savoir exister.
Dans d'autres situations, un investissement alternatif particulier ou une catégorie d'actifs alternative pourrait retenir émotionnellement et intellectuellement l'attention de l'investisseur plus que d'autres classes d'actifs. Par exemple, il y a des investisseurs prospères qui sont profondément attirés par le capital-risque parce qu'ils apprécient le processus d'identification, de financement et de prise en charge des startups et des entreprises relativement nouvelles; de les voir grandir et prospérer, sachant qu'ils en faisaient partie.
Certains investisseurs, en particulier les plus âgés, n'aiment pas posséder des actions et des obligations, préférant souscrire leurs propres hypothèques sur les biens immobiliers qu'ils ont acquis et rénovés. Cela a du sens pour eux. Ils estiment qu'ils peuvent mieux comprendre les gains et les pertes potentiels, en particulier par rapport à la volatilité quotidienne qui fait partie intégrante des actions ordinaires cotées en bourse.
Certains investisseurs acquièrent des catalogues de droits musicaux, soit aux enchères, dans des transactions négociées, soit dans le cadre de procédures judiciaires en matière de faillite, parce qu'ils comprennent comment administrer et concéder sous licence ces droits aux parties intéressées. Sans doute parmi les investisseurs alternatifs les plus célèbres sont les soi-disant "Gold Bugs" qui thésaurisent les lingots d'or sous forme de pièces et de barres. Pour beaucoup qui tombent dans ce camp, l'or devient presque une obsession qui ne semble souvent pas tout à fait rationnelle à ceux qui ne ressentent pas la même contrainte d'amasser le métal légendaire.
Les avantages et les inconvénients des placements alternatifs dans un portefeuille diversifié
Nous avons déjà discuté de plusieurs des avantages potentiels des investissements alternatifs - des flux de trésorerie fiscalement avantagés ou protégés dans certaines circonstances, des marchés moins efficaces qui peuvent mener à des opportunités exploitables, une satisfaction intellectuelle et émotionnelle lorsqu'il s'agit d'un actif que les investisseurs apprécient, comprend, et estime qu'il ou elle a un avantage compétitif ou stratégique sur la concurrence - il est donc probablement préférable de se concentrer sur les négatifs, dont ils sont nombreux. La liste de ces négatifs serait exhaustive, donc je préférerais en couvrir deux qui me semblent particulièrement dangereux.
Premièrement, les investissements alternatifs peuvent être compliqués et impliquer des risques cachés importants. Souvent, lorsque vous investissez dans des choses telles que des structures mises en commun, il peut y avoir un manque de transparence qui rend impossible la compréhension réelle des risques que vous prenez. Une illustration concrète: dans le rapport officiel du gouvernement sur la crise financière de 2007-2009, la commission a constaté que certains fonds sponsorisés par des banques d'investissement se livraient à ce que l'on appelle souvent la «façade» en vendant des actifs risqués et / ou en réduisant avant la fin d'une période de déclaration pour que les fonds semblent plus sûrs pour les propriétaires.
Ces propriétaires ont reçu un faux sentiment de confort quant à ce qu'ils possédaient et les risques auxquels leur capital était exposé. Il n'est pas rare que des investissements alternatifs soient anéantis dans une perte totale et complète pour les investisseurs. Une crainte saine est sage en marchant dans plusieurs des domaines énumérés plus haut dans cet article. Votre capacité de dire «non» - de vous éloigner d'un investissement que vous ne comprenez pas complètement - peut réduire les chances d'être forcé de regarder votre richesse exploser sous vos yeux. Ne laissez pas la peur de passer à côté de quelque chose d'excitant pour que vous fassiez quelque chose de stupide.
Deuxièmement, les investissements alternatifs peuvent créer un cauchemar, et parfois des conséquences fiscales catastrophiques. Par exemple, imaginez que vous avez un plan de retraite autogéré. Peut-être que c'est un SEP-IRA . Vous décidez que vous voulez posséder une société en commandite principale de pipeline d'oléoduc , ou MLP , à travers votre SEP. Bien que cela dépende d'un certain nombre de facteurs, vous avez créé une situation dans laquelle votre SEP-IRA pourrait maintenant être tenu de produire sa propre déclaration de revenus et, pire, de payer des impôts! Cela va ajouter beaucoup de complexité et de coût qui, dans certaines conditions, pourraient en valoir la peine, mais qui pourrait être une surprise désagréable si vous ne saviez pas que c'était une possibilité.
Une autre illustration: vous envisagez d'investir dans un partenariat privé. Le partenariat n'a pas de clause de distribution d'impôt obligatoire, bien qu'il soit structuré pour la taxation directe. Vous pourriez vous retrouver avec une facture d'impôt énorme que vous devrez payer de votre poche, même si le partenariat ne vous distribue aucune somme d'argent au cours de cette année fiscale! Cela pourrait être bien si vous avez beaucoup de liquidité disponible et vous sentez que l'investissement est toujours logique, mais cela pourrait créer une véritable difficulté si vous deviez vendre d'autres actifs ou emprunter de l'argent pour payer votre facture à l'IRS.
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