Investir Leçon 3 - Analyser un bilan
Préciser à quel point le fonds de roulement par dollar de ventes est optimal pour une entreprise donnée dépendra de plusieurs choses, y compris l' industrie et le secteur dans lequel l'entreprise opère. Une entreprise qui vend rapidement un grand nombre d'articles à faible coût et qui parcourt rapidement son inventaire, comme un dépanneur, une épicerie ou un détaillant à rabais, n'a besoin que de 10 à 15% du fonds de roulement par dollar de ventes. Un fabricant de machinerie lourde et d'articles à prix élevé dont le cycle de rotation des stocks est plus lent peut avoir besoin de 20 à 25% de fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires. Une entreprise telle que Coca-Cola se situerait probablement quelque part entre les deux bien que le chiffre spécifique diffère de temps en temps en fonction de la façon dont ils gèrent la propriété de leurs opérations d'embouteillage. Généralement, la meilleure façon de déterminer la fourchette dans laquelle une entreprise devrait tomber est de la comparer à ses concurrents. Si vous regardez les affaires de bonbons et que presque tous les fabricants de bonbons ont entre [x] et [y] fonds de roulement par dollar de ventes, cela devrait vous faire sourciller et mériter une enquête plus approfondie si vous en percevez un 1 / 3e ou 4 fois ce montant parce que les chances sont extraordinairement élevées qu'il y a quelque chose qui se passe, vous devez comprendre.
Calcul du fonds de roulement par dollar de ventes
Voici la formule pour le fonds de roulement par dollar de vente:
Fonds de roulement ÷ Total des ventes (Trouvé sur le compte de résultat )
Quelques exemples concrets devraient vous aider à mieux comprendre le concept.
Pratique Exemple de fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires I
Le premier calcul que nous ferons vient d'un vieux rapport annuel de Goodrich.
C'était l'exemple original que j'ai utilisé lorsque j'ai écrit cette leçon pour la première fois il y a plus de 15 ans et que je retiens pour la nostalgie. Aujourd'hui, Goodrich est une filiale de United Technologies mais c'était une société indépendante en 2001-2002; une entreprise spécialisée dans la fabrication de pneus haute performance qui coûtent des dizaines de milliers de dollars chacun, des moteurs lourds et d'autres systèmes critiques pour les avions et que j'avais acquis à un prix intéressant pour mon propre portefeuille.
Premièrement, nous calculons le fonds de roulement, qui s'élève à 933 000 000 $. Ensuite, nous avons cherché le total des ventes dans le compte de résultat, qui s'élevait à 4 363 800 000 $. Enfin, nous les branchons dans le fonds de roulement en pourcentage de la formule de revenu:
Fonds de roulement de 933 000 000 $ ÷ Ventes totales de 4 363 800 000 $ = .2138, ou 21,38%
En tant que fabricant de machinerie lourde, Goodrich se situait dans la fourchette de 20 à 25% du fonds de roulement par dollar de vente typique de ses pairs; une bonne démonstration qui la projette dans une lumière favorable.
Pratique Exemple de fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires II
Maintenant, regardons un rapport annuel récent pour une autre entreprise, Johnson & Johnson, et calculons le fonds de roulement par dollar de ventes pour cela.
Même si c'est le 30 janvier 2016 au moment où j'écris ces lignes, les chiffres de l'année 2015 n'ont pas encore été publiés. Nous reviendrons donc aux états financiers de 2014.
Premièrement, nous calculons le fonds de roulement. Nous tirons le dossier 10-K du cabinet et constatons que l'actif à court terme s'élève à 59 311 000 000 $ et le passif à court terme à 25 085 000 000 $. Cela laisse un fonds de roulement de 34 226 000 000 $ [59 311 000 000 $ d'actif à court terme - 25 085 000 000 $ de passif à court terme = 34 226 000 000 $ de fonds de roulement].
Ensuite, nous regardons l'état des résultats et constatons que les ventes totales ont atteint 74 331 000 000 $ pour l'année.
Maintenant, nous combinons les deux dans le calcul du fonds de roulement par dollar de vente:
Fonds de roulement de 34 226 000 000 $ ,3 74 331 000 000 $ de ventes = 0,46, soit 46% du fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires.
Certains analystes préfèrent inverser le fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires dans une mesure financière connue sous le nom de rotation du fonds de roulement
Une autre façon d'exprimer ce que nous venons de calculer est le roulement du fonds de roulement.
Pour le calculer, vous prenez le fonds de roulement par dollar de ventes et le divisez en un. Par exemple, dans le cas de Johnson & Johnson, vous prenez 1 ÷ 0,46 pour arriver à 2,17.
Vous pouvez inverser le ratio de rotation du fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires en le prenant et le diviser en 1. Par exemple, dans ce cas, vous prenez 1 ÷ 2,17 et obtenez 0,46 ou 46%.