Est-ce que le renflouement du Big 3 en valait la peine?
Le département du Trésor a investi 80,7 milliards de dollars sur les 700 milliards de dollars autorisés par la loi de stabilisation économique d'urgence . Il a récupéré tout sauf 10,2 milliards de dollars. Il a prêté de l'argent et a acheté des actions dans GM et Chrysler. Il a également fourni des incitations pour stimuler les achats de voitures neuves. En effet, le gouvernement a nationalisé GM et Chrysler tout comme Fannie Mae, Freddie Mac et l' American International Group .
Voici la ventilation du plan de sauvetage des fonds du programme d'allègement des actifs en difficulté. Cela montre ce que le gouvernement a investi. Il montre ensuite pour quoi il a vendu les actions, y compris ce qu'il a reçu dans le remboursement de sa dette. Il calcule ensuite le profit ou la perte du contribuable.
| Compagnie | Investi | Vendu pour | Perte de profit | Date de fin du renflouement |
| GM | 51,0 milliards de dollars | 39,7 milliards de dollars | - 11,3 milliards de dollars | 9 décembre 2013 |
| GMAC (Ally) | 17,2 milliards de dollars | 19,6 milliards de dollars | + 2,4 milliards de dollars | 18 décembre 2014 |
| Chrysler | 12,5 milliards de dollars | 11,2 milliards de dollars | - 1,3 milliard de dollars | Mai 2011 |
| TOTAL | 80,7 milliards de dollars | 70,5 milliards de dollars | - 10,2 milliards de dollars |
(Source: "Key Facts", Département du Trésor des États-Unis.)
Ford Credit a reçu son plan de sauvetage de la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme , et non du TARP. C'était un programme gouvernemental pour les prêts automobiles, étudiants et autres prêts à la consommation .
Le gouvernement fédéral a pris le contrôle de GM et de Chrysler en mars 2009. Il a congédié le PDG de GM, Rick Wagoner, et a exigé que Chrysler fusionne avec l'italien Fiat SpA.
L' administration Obama a utilisé la prise de contrôle pour établir de nouvelles normes d'efficacité automobile. Cela a amélioré la qualité de l'air et forcé les constructeurs automobiles américains à être plus compétitifs face aux entreprises japonaises et allemandes.
Chrysler est entré en faillite le 3 avril. GM a suivi le 1er juin. À la fin de juillet, ils ont émergé de la réorganisation de la faillite. GM est devenu deux sociétés distinctes et a fusionné GMAC dans Allied Financial. Chrysler est devenu une marque détenue principalement par Fiat. Le département du Trésor a commencé à vendre sa propriété de GM en 2010. Chrysler a remboursé le dernier de ses prêts en 2011.
Le 18 décembre 2014, le département du Trésor a mis fin au plan de sauvetage. C'est alors qu'elle a vendu ses dernières actions restantes d'Ally Financial, anciennement connue sous le nom de General Motors Acceptance Corporation. Il les avait achetées pour 17,2 milliards de dollars afin d'injecter de l'argent dans la filiale défaillante de GM. Le département du Trésor a vendu les actions pour 19,6 milliards de dollars, réalisant un profit de 2,4 milliards de dollars pour les contribuables.
Demande initiale
Le Congrès a refusé la première demande des constructeurs automobiles de 50 milliards de dollars. Le chef de la majorité au Sénat, Harry Reid, a appuyé le plan de sauvetage. Mais il a dit que le Big Three devrait revenir avec "... un plan responsable qui nous donne une chance réaliste d'obtenir les votes nécessaires." Cela n'a pas aidé l'opinion publique des constructeurs automobiles que les trois PDG ont volé à DC dans des jets d'affaires.
C'était selon un article d'Associated Press, «Bush Signs sans emploi Benefits Extension», publié le 21 novembre 2008.
Le Congrès était prêt à réorienter un programme de prêts de 25 milliards de dollars lié au développement de véhicules économes en énergie. Les constructeurs automobiles ont demandé 25 milliards de dollars supplémentaires pour sortir du fonds TARP . L'Associated Press a rapporté à ce sujet dans son article du 17 novembre 2008, "Les 3 grands constructeurs automobiles demandent 25 milliards de dollars". Le président de la Chambre, Nancy Pelosi, d'autres démocrates et les syndicats de l'automobile ont appuyé la demande.
Ceux qui s'opposaient à l'utilisation du TARP ont déclaré que GM et Chrysler ont failli à leur faillite. Ils ne se sont pas rééquipés pour une ère d'efficacité énergétique. Ils auraient dû couper la production, les emplois et les concessionnaires des années plus tôt. Le chroniqueur David Brooks a déclaré: «... si ces entreprises ne sont pas autorisées à faire faillite maintenant, elles ne le seront jamais.
En décembre 2008, les constructeurs automobiles ont demandé 35 milliards de dollars. Le Congrès a d'abord exploré si une réorganisation planifiée de la faillite sans plan de sauvetage était une meilleure alternative. Il s'est vite rendu compte que cela prendrait trop de temps à mettre en œuvre. Le président Bush et le secrétaire au Trésor, Hank Paulson, ont alors convenu d'un sauvetage de 24,9 milliards de dollars à l'aide du TARP.
En janvier 2009, le gouvernement fédéral a créé le programme de financement de l'industrie automobile. Il a donné à GM et à Chrysler l'argent dont ils avaient besoin pour survivre. Il a rendu les prêts automobiles GMAC plus disponibles pour les acheteurs de voitures. Voici la répartition:
- 14,3 milliards de dollars pour General Motors.
- 5,0 milliards de dollars pour GMAC.
- 5,5 milliards de dollars pour Chrysler
Les entreprises ont promis d'accélérer le développement de véhicules économes en énergie et de consolider les opérations. GM et Ford ont convenu de rationaliser le nombre de marques qu'ils ont produites. Le syndicat des Travailleurs unis de l'automobile a accepté d'accepter des contributions différées à un fonds en fiducie pour la santé pour les retraités. Il a également accepté de réduire les paiements aux travailleurs licenciés. Les trois PDG ont accepté de travailler pour 1 $ par année et de vendre leurs avions d'affaires.
Le 19 mars 2009, le département du Trésor a approuvé des prêts de 5 milliards de dollars aux fournisseurs d'automobiles.
GM et GMAC Bailout Chronologie
En 1953, l'ancien président de General Motors, Charles Wilson, a déclaré: «Ce qui est bon pour notre pays était bon pour General Motors, et vice versa. Les ventes de GM ont atteint un sommet de 17,296 millions de véhicules en septembre 2005. Mais, alors que les prix de l'essence montaient, les ventes de GM ont chuté.
En 2007, les Américains ont trouvé que la déclaration de Wilson n'était plus vraie. C'est l'année où Toyota a battu GM pour devenir le premier constructeur automobile mondial. Il l'a fait en fournissant et en répondant à la demande mondiale de voitures plus petites. Alors que Toyota construisait des usines aux États-Unis, GM les fermait. Au lieu de changer, il a offert un financement à zéro pour cent pour vendre des VUS et autres gros véhicules.
Le plan de sauvetage initial de 14,3 milliards de dollars n'était pas suffisant. En avril, GM a emprunté 2 milliards de dollars de plus. Le 2 mai 2009, l'action de GM est tombée en dessous de 1 $ par action pour la première fois depuis la Grande Dépression . Cela l'a forcé à exiger 4,4 milliards de dollars de plus pour rester à flot.
Le 1er juin 2009, GM est entrée en faillite. Son actif s'élevait à 82 milliards de dollars et son passif à 172,8 milliards de dollars. Ce mois-ci, les ventes ont atteint leur creux de 9,545 millions de voitures et de camions.
Le gouvernement a prêté 30,1 milliards de dollars à GM pour financer les opérations en juin et en juillet, alors qu'il faisait l'objet d'une réorganisation en cas de faillite. Il garantit également les garanties prolongées de GM. En retour, il a acheté 60% de la société en warrants pour des actions ordinaires et des actions privilégiées . Le gouvernement canadien a acheté 12 pour cent. Une fiducie de santé syndicale a reçu 17,5% des actions. Cela a remplacé les 20 milliards de dollars nécessaires pour couvrir les prestations de 650 000 retraités. Les détenteurs d'obligations ont reçu 10% d'actions au lieu de 27 milliards de dollars en obligations. Les actionnaires ont perdu tout leur investissement.
GM a promis de rembourser le prêt de 30 milliards de dollars d'ici 2012, alors qu'il prévoyait atteindre le seuil de rentabilité. La société s'est engagée à réduire sa dette de 30 milliards de dollars en convertissant la propriété de la dette en capitaux propres. Il a accepté de verser des prestations de santé syndicales aux retraités d'ici 2010. Il a promis de vendre ses divisions Saab, Saturn et Hummer, réduisant le nombre de modèles à vendre à 40. Il a fermé 11 usines, fermé 40% de ses 6 000 concessionnaires, et couper plus de 20 000 emplois.
Le financement gouvernemental a également fourni les incitations suivantes aux acheteurs de voitures neuves.
- Le gouvernement a soutenu toutes les nouvelles garanties de voiture.
- Le projet de loi de relance économique a permis aux acheteurs de voitures neuves de déduire toutes les ventes de voitures et les taxes d'accise.
- Le Congrès a approuvé des subventions financées par le TARP pour un financement à zéro pour cent pour certains véhicules Chrysler.
Le gouvernement avait l'intention de rendre GM plus efficace. Cela lui permettrait de devenir rentable lorsque les ventes reviendraient à 10 millions de véhicules par an. Cela s'est passé en juillet 2009, lorsque les ventes ont atteint 10,758 millions.
GM est sorti de la faillite le 10 juillet 2009 en tant que deux sociétés distinctes. L'ancienne GM détenait la plus grande partie de la dette. New GM détenait les actifs, la dette de 17 milliards de dollars, le contrat avec les syndicats et ses caisses de retraite sous-financées. Cela lui a permis d'avancer comme une entreprise rentable. La nouvelle compagnie n'a que quatre marques: Chevrolet, Cadillac, GMC et Buick. La société a vendu Saab et a mis fin à Saturn et Hummer.
En octobre 2010, GMAC, JPMorgan Chase et Bank of America ont convenu d'arrêter les nouvelles procédures de saisie jusqu'à ce que la Réserve fédérale et la Federal Deposit Insurance Corporation complètent leur enquête.
GMAC est l'abréviation de General Motors Acceptance Corporation. Il a été créé en 1919 pour fournir des prêts aux achats automobiles de General Motors. Depuis, il s'est étendu à l'assurance, aux services bancaires en ligne, aux opérations hypothécaires et au financement commercial. Ses opérations hypothécaires étaient pleines de dettes toxiques. C'est pourquoi il a reçu un plan de sauvetage de 5 milliards de dollars en décembre 2008. Grâce à l'enquête, l'assureur de titres Old Republic a annoncé qu'il cesserait d'assurer les hypothèques de GMAC. En 2010, GMAC a été intégré à Ally Financial.
Le 17 novembre 2010, dans son communiqué de presse, le «Treasury annonce la fixation des prix du placement public», le département du Trésor a révélé qu'il vendrait la moitié de sa participation dans GM. Cette vente a permis une offre publique initiale sur le marché boursier de 33 $ par action.
En novembre 2013, le département du Trésor a annoncé qu'il allait vendre ses 31,1 millions d'actions restantes. Il avait déjà récupéré 37,2 milliards de dollars en vendant sa participation dans GM.
Le sauvetage de Chrysler
Le 16 janvier 2009, le département du Trésor a approuvé un prêt de 1,5 milliard de dollars pour la Financière Chrysler. Le taux d'intérêt des prêts était supérieur d'un point au Libor , également connu sous le nom de London Interbank Offered Rate. De plus, Chrysler Financial a promis de payer au gouvernement 75 millions de dollars en billets et de réduire les primes des dirigeants de 40%. En conséquence, les acheteurs de voitures ont obtenu un financement à zéro pour cent pendant cinq ans sur certains modèles.
Chrysler a reçu 4 milliards de dollars du prêt-relais de 7 milliards de dollars demandé à l'origine. En retour, son propriétaire Cerberus a promis de convertir sa dette en capitaux propres.
L'article du 19 janvier 2009 paru dans le Washington Post, intitulé «Les États-Unis étendent leur aide à l'industrie automobile», indique qu'il a également demandé 6 milliards de dollars au département de l' énergie pour se rééquiper en véhicules plus économes en énergie. Chrysler voulait que les Trois Grands s'associent au gouvernement fédéral dans le cadre d'une coentreprise visant à développer des véhicules à énergie alternative. Cela ne s'est pas produit, et Chrysler n'a pas obtenu le prêt du département de l'énergie. Au lieu de cela, il a promis de lancer un véhicule électrique en 2010, jusqu'à 500 000 en 2013.
Le 30 avril 2009, Chrysler a déposé son bilan. Le secrétaire au Trésor, Tim Geithner, a accepté de lui prêter 6 milliards de dollars pour financer ses opérations pendant sa faillite. Il est apparu comme une nouvelle société, 58,5% dont le constructeur automobile italien Fiat SpA appartient maintenant en partie. Cette fusion Fiat-Chrysler a créé le sixième plus grand constructeur automobile du monde. Le reste appartient au Trust des retraités médicaux des Travailleurs unis de l'automobile. Chrysler a fermé des concessions sous-performantes dans le cadre de ses procédures de faillite.
En mai 2011, Chrysler a remboursé 11,2 milliards de dollars de ses 12,5 milliards de dollars en prêts TARP, six ans plus tôt que prévu. Le coût total pour les contribuables s'élevait à 1,3 milliard de dollars.
En 2013, le PDG de Fiat, Sergio Marchionne, a annoncé son intention de prendre Chrysler à la Bourse de New York . Cela a permis à Fiat d'acheter le reste de l'entreprise et de fusionner les deux en un constructeur automobile mondial plus compétitif. En octobre 2014, il figurait sous le symbole "FCAU". La nouvelle société s'appelait Fiat Chrysler Auto Company NV. Sa capitalisation boursière en 2017 était de 17 milliards de dollars.
En 2016, Chrysler a créé sa division Ferrari. En 2017, il y avait des rumeurs que Chrysler pourrait vendre sa marque phare Jeep à un constructeur automobile chinois. La société a également changé ses usines américaines de voitures en camions et véhicules utilitaires sport Jeep. Il n'est pas prévu de construire des véhicules électriques ou autonomes.
Le sauvetage de Ford
Bien que Ford n'ait pas reçu de fonds TARP, il a reçu des prêts du gouvernement. Celles-ci étaient critiques parce que les banques ne prêtaient pas pendant la crise financière. Il a demandé une ligne de crédit de 9 milliards de dollars du gouvernement. En retour, il s'est engagé à dépenser 14 milliards de dollars pour de nouvelles technologies.
Le 23 juin 2009, Ford a reçu un prêt de 5,9 milliards de dollars du programme de fabrication de véhicules de technologie avancée du département de l'énergie. En retour, il s'est engagé à accélérer le développement des véhicules hybrides et à batterie, des concessionnaires proches et à vendre Volvo. Il a amélioré les usines dans l'Illinois, le Kentucky, le Michigan, le Missouri et l'Ohio pour produire des véhicules hybrides.
Ford a utilisé les fonds pour se concentrer sur les véhicules électriques commerciaux. En 2016, le PDG Mark Fields a déclaré: «Nous voulons devenir un acteur de premier plan dans les solutions électrifiées, l'entreprise veut être leader ... nous pouvons gagner comme avec nos véhicules commerciaux.
Quatre-vingt-un pour cent des fonds ont servi à créer de nouvelles technologies efficaces pour les véhicules à essence. Par exemple, ils ont aidé à financer les corps en aluminium de Ford dans les camionnettes de la série F. Le Congressional Research Service a estimé que les prêts ont permis d'économiser 33 000 emplois . Ford remboursera ce prêt d'ici 2022.
Beaucoup affirment que Ford avait besoin de fonds pour soutenir sa trésorerie pendant la récession. Ford dit qu'il était en meilleure forme que les deux autres parce qu'il avait hypothéqué ses actifs en 2006 pour recueillir 23,6 milliards de dollars. Il a utilisé les prêts pour rééquiper sa gamme de produits afin de se concentrer sur des véhicules plus petits et moins énergivores. Les Travailleurs unis de l'automobile ont convenu qu'ils pourraient financer la moitié d'une nouvelle fiducie de soins de santé pour retraités avec des actions de la société. En avril 2009, elle a retiré 9,9 milliards de la dette contractée en 2006.
Causes de sauvetage
En décembre 2008, les ventes d'automobiles étaient en baisse de 37% par rapport à l'année précédente. C'était 400 000 véhicules de moins ou l'équivalent de la production annuelle de deux usines. GM et Chrysler ont connu la pire baisse, tandis que la perte de Ford était à peu près la même que celle des leaders de l'industrie Honda et Toyota.
Beaucoup au Congrès ont accusé les constructeurs automobiles de ne pas fonctionner de manière compétitive pendant des années. Les entreprises avaient retardé la fabrication de véhicules à énergie alternative. Au lieu de cela, ils se sont concentrés sur la récolte des bénéfices des SUV et des Hummers.
Lorsque les ventes ont diminué en 2006, ils ont lancé des plans de financement à zéro pour cent pour attirer les acheteurs. L'article de Bloomberg du 3 décembre 2008, «UAW Offers Cuts», rapporte que les membres du syndicat ont été payés 70 $ l'heure, en moyenne, tandis que les nouveaux employés gagnaient 26 $ l'heure. GM avait deux fois plus de marques que nécessaire. Il a également eu deux fois plus de concessionnaires, grâce à la réglementation de la franchise d'État.
L'impact des constructeurs automobiles sur l'économie américaine
Malgré quelques critiques, le plan de sauvetage a permis de créer 340 000 emplois supplémentaires. Au moment du renflouement, l'industrie automobile contribuait pour 3,6% , soit 500 milliards de dollars, au produit intérieur brut américain. Une baisse de 30% des ventes d'automobiles s'est traduite directement par une baisse de 1% de la production économique.
La fabrication d' automobiles et de pièces comptait 1,091 million de travailleurs à son sommet d'avril 2006. En juin 2009, ce nombre avait chuté de 43 pour cent à 624 000 travailleurs. Les concessionnaires licenciés 16 pour cent de leur effectif. Les effectifs des concessionnaires sont passés d'un sommet de 1,926 million en septembre 2005 à 1,612 million en février 2010. Ces chiffres incluent les constructeurs automobiles étrangers ainsi que les trois grands.
De nombreux analystes ont désapprouvé. Ils ont estimé que Chrysler ferait faillite même avec un plan de sauvetage et que Ford n'en avait pas vraiment besoin. L'impact principal du plan de sauvetage était de sauver des emplois chez GM. Mais la récession a causé GM à réduire son emploi et production, en dépit du renflouement. En outre, une fois la récession terminée, Toyota et Honda continueraient d'augmenter leurs usines américaines, fournissant des emplois aux travailleurs de l'automobile américains.
S'il n'y avait pas eu de renflouement, Ford, Toyota et Honda auraient gagné des parts de marché. Cela aurait augmenté les usines et les emplois américains une fois la récession terminée. La perte de GM serait comme la perte de Pan Am, TWA, et d'autres sociétés qui avaient un fort héritage américain mais qui ont perdu leur compétitivité. Il aurait peut-être tiré sur la corde sensible de l'Amérique, mais pas vraiment blessé l'économie. En conséquence, le renflouement de l'industrie automobile n'était pas critique pour l'économie américaine, comme le sauvetage d' AIG ou du système bancaire.