Pourquoi le dollar a été soutenu par l'or
Son nom se perpétue dans l'expression «riche comme Crésus».
En ces jours, la valeur de la pièce était basée uniquement sur la valeur du métal à l'intérieur. Par conséquent, le pays avec le plus d'or avait le plus de richesse. C'est pourquoi l'Espagne, le Portugal et l'Angleterre ont envoyé Christophe Colomb et d'autres explorateurs au Nouveau Monde. Ils avaient besoin de plus d'or pour pouvoir être plus riches les uns que les autres.
Introduction de la norme Gold
Lorsque de l'or a été trouvé au Sutter's Ranch en 1848, il a inspiré la ruée vers l'or en Californie. Cela a aidé à unifier l'Amérique occidentale. En 1861, le secrétaire au Trésor Salmon Chase a imprimé la première monnaie papier américaine.
En fait, au milieu des années 1800, la plupart des pays voulaient normaliser les transactions sur le marché du commerce mondial en plein essor. Ils ont adopté l' étalon-or . Il garantissait que le gouvernement rachèterait toute quantité de papier-monnaie pour sa valeur en or. Cela signifiait que les transactions ne devaient plus être effectuées avec de gros lingots d'or ou des pièces de monnaie.
Cela a également renforcé la confiance nécessaire au succès du commerce mondial. La monnaie de papier avait maintenant une valeur garantie liée à quelque chose de réel. Malheureusement, les prix de l'or et la valeur des devises ont chuté à chaque fois que les mineurs ont découvert de nouveaux gisements d'or.
En 1913, le Congrès a créé la Réserve fédérale pour stabiliser les valeurs d'or et de monnaie .
Avant de pouvoir démarrer, la Première Guerre mondiale a éclaté. Les pays européens ont suspendu l'étalon-or afin qu'ils puissent imprimer suffisamment d'argent pour payer leur participation militaire. Malheureusement, imprimer de l'argent a créé une hyperinflation . Après la guerre, les pays ont réalisé la valeur de lier leur monnaie à une valeur garantie en or. Pour cette raison, la plupart des pays sont revenus à une norme d'or modifiée. (Source: "Gold Standard", History.com.)
Comment l'étalon-or a fait la pire dépression
Une fois que la Grande Dépression a frappé de plein fouet, les pays ont de nouveau dû abandonner l'étalon-or. Lorsque le marché boursier s'est effondré en 1929 , les investisseurs ont commencé à négocier des devises et des matières premières . Comme le prix de l'or a augmenté, les gens ont échangé leurs dollars contre de l'or. Il a empiré lorsque les banques ont commencé à échouer. Les gens ont commencé à accumuler de l'or parce qu'ils ne faisaient confiance à aucune institution financière.
La Réserve fédérale a continué d'augmenter les taux d'intérêt . Il essayait de rendre les dollars plus précieux et de dissuader les gens d'épuiser davantage les réserves d'or américaines. Ces taux plus élevés ont aggravé la dépression en rendant le coût de faire des affaires plus cher. De nombreuses entreprises ont fait faillite, créant des niveaux records de chômage .
Le 3 mars 1933, le président nouvellement élu Roosevelt a fermé les banques. Il répondait à une course sur les réserves d'or à la Federal Reserve Bank de New York. Au moment où les banques ont rouvert le 13 mars, ils avaient remis tout leur or à la Réserve fédérale. Ils ne pouvaient plus échanger de dollars contre de l'or. De plus, personne ne pouvait exporter de l'or.
Le 5 avril, FDR a ordonné aux Américains de rendre leur or en échange de dollars. Il a fait cela pour interdire la thésaurisation de l'or, et la rédemption de l'or par d'autres pays. Cela a créé les réserves d'or à Fort Knox. Les États-Unis ont bientôt détenu la plus grande quantité d'or au monde. (Source: " La montée et la chute de l'étalon-or aux Etats-Unis , Cato Institute, 20 juin 2013).
Le 30 janvier 1934, la Gold Reserve Act interdisait la propriété privée de l'or, sauf sous licence.
Cela a permis au gouvernement de payer ses dettes en dollars, pas en or. Il a autorisé FDR à dévaluer le dollar d'or de 40%. Il l'a fait en augmentant le prix de l'or, qui était de 20,67 $ l'once depuis 100 ans, à 35 $ l'once. Les réserves d'or du gouvernement ont augmenté de 4,033 milliards de dollars à 7,348 milliards de dollars. Cela a dévalué le dollar de 60%. (Sources: «Comment Franklin Roosevelt a secrètement mis fin à l'étalon-or», Bloomberg, 21 mars 2013. «La politique de l'or dans les années 1930», FEE.org.)
La dépression a pris fin en 1939. Cela a permis aux pays de revenir sur une norme d'or modifiée.
L' Accord de Bretton Woods de 1944 fixait la valeur d'échange pour toutes les monnaies en termes d'or. Il obligeait les pays membres à convertir les avoirs officiels étrangers de leur monnaie en or à ces valeurs nominales . L'or a été fixé à 35 $ l'once. Pour en savoir plus, consultez l' historique des cours de l'or .
Les États-Unis détenaient la majeure partie de l'or mondial. En conséquence, la plupart des pays ont simplement rattaché la valeur de leur devise au dollar plutôt qu'à l'or. Les banques centrales ont maintenu des taux de change fixes entre leur monnaie et le dollar. Ils l'ont fait en achetant la monnaie de leur propre pays sur les marchés des changes si leur monnaie est devenue trop faible par rapport au dollar. Si cela devenait trop élevé, ils imprimeraient plus de leur monnaie et la vendraient. Pour plus d'informations sur comment cela fonctionne, voir Peg to the Dollar .
En conséquence, la plupart des pays n'ont plus besoin d'échanger leur monnaie contre de l'or. Le dollar l'avait remplacé. En conséquence, la valeur du dollar a augmenté même si sa valeur en or est restée la même. Cela a fait du dollar américain la monnaie mondiale de facto. (Source: "Histoire de l'or", Association minière nationale.)
Fin de la norme d'or
En 1960, les États-Unis détenaient 19,4 milliards de dollars de réserves d'or, dont 1,6 milliard de dollars du Fonds monétaire international . C'était suffisant pour couvrir les 18,7 milliards de dollars en devises étrangères en circulation.
Mais à mesure que l'économie américaine prospérait, les Américains achetaient plus de marchandises importées, payant en dollars. Ce déficit important de la balance des paiements inquiétait les gouvernements étrangers que les Etats-Unis ne soutiendraient plus le dollar en or.
En outre, l'Union soviétique était devenue un grand producteur de pétrole. Il accumulait des dollars américains dans ses réserves de change puisque le prix du pétrole est exprimé en dollars. Il craignait que les États-Unis ne saisissent ses comptes bancaires comme une tactique dans la guerre froide. Par conséquent, l'URSS a déposé ses réserves en dollars dans les banques européennes. Ceux-ci sont devenus connus comme eurodollars.
En 1970, les États-Unis détenaient seulement 14,5 milliards de dollars d'or contre des avoirs en dollars étrangers de 45,7 milliards de dollars. Dans le même temps, les politiques économiques du président Nixon ont créé la stagflation . Cette inflation à deux chiffres a réduit la valeur de l'eurodollar. De plus en plus de banques ont commencé à racheter leurs avoirs en or. Les États-Unis ne pourraient plus répondre à cette obligation croissante. (Source: «Évolution du marché Forex», OANDA.)
L'étalon-or a pris fin le 15 août 1971. C'est alors que Nixon a changé la relation dollar / or à 38 $ l'once. Il ne permettait plus à la Fed de racheter des dollars avec de l'or. Cela a rendu l'étalon-or insignifiant. Le gouvernement américain a réévalué l'or à 42 $ l'once en 1973, puis a découplé la valeur du dollar de l'or en 1976. Le prix de l'or a rapidement atteint 120 $ l'once sur le marché libre . (Sources: Craig K. Elwell, « Brève histoire de l'étalon-or aux États-Unis », Service de recherche du Congrès, 3 juin 2011. «Fuss Over Dollar Devaluation», Time, 4 octobre 1971.)
Une fois l'étalon-or a été abandonné, les pays ont commencé à imprimer plus de leur propre monnaie. L'inflation a généralement abouti, mais la plupart du temps abandonner l'étalon-or a créé plus de croissance économique .
Mais l'or n'a jamais perdu son attrait en tant qu'actif de valeur réelle. Chaque fois qu'une récession ou une inflation menace, les investisseurs reviennent à l'or comme valeur refuge. Il a atteint son plus haut historique de 1 895 $ l'once le 5 septembre 2011.