Obligations individuelles vs fonds obligataires
La première question à considérer est la question de posséder des obligations individuelles ou des fonds obligataires . Quelqu'un qui construit un portefeuille d'obligations individuelles est peu susceptible de voir une variabilité de performance significative dans un marché baissier d'actions puisque la grande majorité des obligations finissent par arriver à maturité au pair.
Bien qu'il existe toujours un risque de défaillance d' une obligation, ce risque peut être atténué en mettant l'accent sur des problèmes de qualité supérieure.
En revanche, les fonds obligataires ne parviennent pas à maturité mais sont plutôt évalués sur la base d'un cours boursier qui fluctue perpétuellement. En conséquence, les investisseurs dans les fonds obligataires doivent être plus attentifs à l'impact des événements externes tels que la baisse des marchés d'actions.
Les bons du Trésor américain: le meilleur pari pour un marché boursier
En gardant à l'esprit qu'il n'y a aucune garantie sur les marchés financiers, les bons du Trésor américain sont le segment de marché obligataire le plus susceptible de bien performer lorsque les actions sont dans un marché baissier.
Au cours du marché baissier du 11 octobre 2000 au 10 mars 2003 (éclatement de la bulle Internet), les actions américaines ont chuté de 39%, mais le rendement du billet du Trésor à 10 ans a grimpé de 4,63% à 3,59%. (Gardez à l'esprit, les prix et les rendements se déplacent dans des directions opposées .)
Dans le marché baissier suivant - du 10 janvier 2008 au 12 mars 2009 (crise du logement / des prêts hypothécaires) - les actions américaines ont chuté de 45,3%, mais les 10 ans ont grimpé de 3,91% à 2,89%.
En conséquence, un investisseur qui détenait une allocation aux bons du Trésor ou à des fonds du Trésor aurait subi des pertes plus faibles dans l'ensemble de son portefeuille.
Une des raisons pour lesquelles cela est le cas est que le marché boursier tombe souvent en raison des craintes de ralentissement de la croissance économique , un développement qui peut fonctionner au profit des bons du Trésor.
Les obligations d'État ont également tendance à bénéficier d'une « fuite vers la qualité » lorsque les investisseurs sont exposés au risque - comme c'est généralement le cas lorsque les actions chutent.
Des indices obligataires plus larges en bourse
Anthony Valeri, de LPL Financial, s'est penché sur 14 replis boursiers de 2004 à 2013 dans les Perspectives des marchés obligataires de janvier 2014 de la société. Au cours de ces replis, l'indice S & P 500 des actions américaines a enregistré un rendement moyen de -12,3%.
Au cours de ces mêmes périodes, l'indice Barclays US Aggregate Bond a progressé en moyenne de 1,1%. Une combinaison d'actions et d'obligations de 60% / 40% a donné en moyenne un rendement de -7,0%, soit 5,3 points de pourcentage de plus qu'un portefeuille entièrement investi en actions.
Valeri note: «Dans quelques cas, les actions et les obligations ont diminué ensemble, ce qui est inquiétant et reflète un échec de la diversification, mais il est rare, mais les obligations ont réussi à surperformer les actions dans ces occasions.
TIPS et obligations municipales: un coup de pouce
Les titres du Trésor protégés contre l'inflation et les obligations municipales peuvent fournir une protection dans un marché baissier pour les actions - cela dépend en grande partie de la cause et de l'ampleur de la vente. Les deux catégories d'actifs ont enregistré des gains au cours de la période 2000-2003, marqués par une forte baisse des cours boursiers, mais peu préoccupés par la santé du système financier dans son ensemble.
En revanche, le marché baissier de 2008 a été - à sa profondeur - accompagné de préoccupations concernant la défaillance du système bancaire mondial et la possibilité d'une dépression économique. Étant donné que ce pire scénario s'accompagnerait d'une déflation (baisse des prix) et non de l' inflation , les prix TIPS ont chuté. Les obligations municipales ont également sous-performé, les inquiétudes concernant l'économie générale alimentant les craintes d'un effondrement des finances publiques et municipales.
Le résultat à retenir est donc que les fonds qui investissent dans ces deux catégories peuvent fournir une couverture contre un marché baissier des actions, mais il n'y a aucune garantie - surtout si les investisseurs deviennent extrêmement défavorables au risque.
Les segments du marché obligataire à éviter lorsque les actions chutent
Dans le cas d'un marché boursier baissier, les segments de marché obligataire les plus exposés au risque de crédit - par opposition au risque de taux d'intérêt - sont ceux qui sont le plus menacés par les baisses de prix.
Ceux-ci comprennent - dans l'ordre où ils sont le plus susceptibles de souffrir, du moins à la plupart - des obligations d'entreprises de bonne qualité (en particulier des émissions de moindre qualité), des obligations à rendement élevé et des obligations des marchés émergents .
Une fois que les investisseurs deviennent sensibles au risque, les fonds investis dans ces catégories subiront presque assurément une dépréciation du capital. Par conséquent, les investisseurs dans ces domaines doivent être pleinement conscients des effets potentiellement dommageables d'un marché baissier sur les actions.
La ligne de fond
Les obligations, en tant que groupe, ont tendance à ne pas tomber aussi loin que les actions lorsque la situation devient difficile, et les bons du Trésor profitent souvent de la tourmente des marchés financiers. Par conséquent, la diversification vers les obligations peut fournir un coussin qui aide à protéger les investisseurs de l'impact total d'un repli boursier. Cependant, il est essentiel d'être attentif au fait que certains segments du marché obligataire subiront des pertes lorsque les actions chuteront. Le plus important à retenir: le simple fait qu'un fonds ait un «lien» en son nom ne signifie pas nécessairement qu'il est à faible risque .
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