5 choses que les investisseurs devraient savoir sur les prêts privilégiés
Les prêts privilégiés sont garantis par des garanties
Les prêts privilégiés sont ainsi nommés parce qu'ils sont au sommet de la «structure du capital» d'une entreprise, ce qui signifie que si la société devait échouer, les investisseurs dans les prêts privilégiés sont les premiers à être remboursés. En conséquence, les investisseurs de prêt senior récupèrent généralement beaucoup plus de leur investissement dans un défaut . Les prêts privilégiés sont habituellement garantis par des garanties, comme les biens, ce qui signifie qu'ils sont considérés comme moins risqués que les obligations à rendement élevé .
Ils ne sont pas sans risque
Ces types de prêts sont généralement accordés à des entreprises dont les notations sont inférieures à investment grade , de sorte que le niveau de risque de crédit (c'est-à-dire le degré auquel les changements de la situation financière des émetteurs affecteront les prix des obligations) est relativement élevé. En un mot, les prêts seniors sont plus risqués que les obligations d'entreprises de qualité , mais légèrement moins risqués que les obligations à rendement élevé.
Il est important de garder à l'esprit que les valorisations dans ce segment de marché peuvent changer rapidement.
Du 1er août au 26 août 2011, le cours de l'action du principal fonds négocié en bourse (FNB) qui investit dans la catégorie d'actifs, le Portefeuille de prêts privilégiés PowerShares (symbole: BKLN), est passé de 24,70 $ à 22,80 $ en seulement 20 séances de bourse. - une perte de 7,7%. Les prêts bancaires ont également fortement chuté pendant la crise financière de 2008.
En d'autres termes, le simple fait que les obligations soient «senior» ne signifie pas qu'elles ne sont pas volatiles.
Rendements attrayants
Étant donné que la majorité de ces prêts bancaires de premier rang sont accordés à des sociétés dont la notation est inférieure à «investment grade», les titres ont tendance à avoir des rendements supérieurs à ceux d'une obligation d'entreprise typique de catégorie investissement. Dans le même temps, le fait que les propriétaires de prêts bancaires seront remboursés avant les investisseurs obligataires en cas de faillite signifie qu'ils ont généralement des rendements inférieurs à ceux des obligations à rendement élevé. De cette façon, les prêts privilégiés se situent entre les obligations de sociétés de bonne qualité et les obligations à rendement élevé sur l' éventail des risques et des rendements prévus . Les obligations à haut rendement sont souvent appelées «obligations indésirables».
Taux flottants
Un aspect convaincant des prêts bancaires est qu'ils ont des taux variables qui s'ajustent plus élevés en fonction d'un taux de référence tel que le London Interbank Offered Rate, ou LIBOR. Typiquement, un billet à taux variable offrira un rendement tel que «LIBOR + 2,5%» - ce qui signifie que si le LIBOR était de 2%, le prêt offrirait un rendement de 4,5%. Les taux sur les prêts bancaires se réajustent généralement à des intervalles fixes, généralement mensuels ou trimestriels.
L'avantage du taux variable est qu'il fournit un élément de protection contre la hausse des taux d'intérêt à court terme .
(Gardez à l'esprit que les prix des obligations chutent lorsque les rendements augmentent ). Ils fonctionnent de la même manière que les TIPS (Treasury Investor-Protected Securities), offrant une certaine protection contre l'inflation, ce qui fait que les titres à taux variable sont plus performants dans un contexte de hausse des taux que les obligations ordinaires. la sensibilité aux taux a contribué à faire des prêts privilégiés un segment de plus en plus populaire pour les investisseurs.
Cependant, il est également important de garder à l'esprit que les rendements des prêts de premier rang ne vont pas de pair avec les bons du Trésor, mais plutôt avec le LIBOR - un taux à court terme semblable au taux des fonds fédéraux .
Fournir de la diversification
Étant donné que les prêts privilégiés ont tendance à être moins sensibles aux taux que les autres segments du marché obligataire, ils peuvent fournir un certain degré de diversification dans un portefeuille à revenu fixe standard.
Les prêts bancaires ont de très faibles corrélations avec le marché plus large et une corrélation négative avec les bons du Trésor américain - ce qui signifie que lorsque les prix des obligations gouvernementales baissent, les prix des prêts seniors vont probablement augmenter (et vice versa).
En conséquence, la classe d'actifs offre aux investisseurs un moyen de gagner du rendement et de réduire potentiellement la volatilité de leur portefeuille global de titres à revenu fixe. Cela représente une véritable diversification - un investissement qui peut vous aider à atteindre un objectif (revenu) tout en évoluant de manière largement indépendante des autres investissements de votre portefeuille.
Comment investir dans des prêts privilégiés
Alors que les titres individuels peuvent être achetés par l'intermédiaire de certains courtiers, seuls les investisseurs les plus sophistiqués - ceux qui sont en mesure de faire leur propre recherche de crédit intensive - devraient tenter une telle approche. Heureusement, il y a beaucoup de fonds communs de placement qui investissent dans cet espace, dont une liste complète est disponible en ligne. De plus, le Portefeuille de prêts privilégiés PowerShares - le FNB mentionné précédemment - donne accès à cette catégorie d'actifs, tout comme le FNB de prêts privilégiés SPRL Blackstone / OSG (SRLN), le FNB de prêts privilégiés Highland / iBoxx (FNLB) et le FNB de prêts privilégiés First Trust. (FTSL).
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