Cela a ajouté un nouveau terme au lexique financier: "proxy mandataires".
La signification de "Bond Proxies"
Les soi-disant procurations obligataires sont des secteurs d'investissement censés être assez pour ressembler aux obligations en termes de leur capacité à fournir un revenu à faible risque, mais avec des rendements plus élevés. De nombreux conseillers financiers ont mis en garde les investisseurs contre cela. Malheureusement, comme les investisseurs l'ont appris au deuxième trimestre de 2013, les conseillers financiers avaient raison: les procurations sur obligations comportent en fait un certain nombre de risques à court terme. Le terme «proxy proxy» est un terme inapproprié. Un lien est un lien et il n'y a pas de véritables substituts.
Les leçons d'un marché en baisse
En mai 2013, les investisseurs ont été pris au dépourvu lorsque le président de la Réserve fédérale américaine , Ben Bernanke, a suggéré que la Fed pourrait commencer à réduire sa politique d' assouplissement quantitatif stimulant. Le résultat a été une forte vente sur le marché obligataire, y compris les différents types de titres à haut risque que les investisseurs avaient achetés en tant que procurations obligataires pour augmenter leurs revenus.
Dans la période du 21 mai 2013 (le jour où Bernanke a abordé pour la première fois le thème du tapering) jusqu'au 20 juin (lorsque les marchés ont atteint le point le plus bas de leur repli), les obligations investment grade ont perdu environ 2,8%. Au cours de la même période, les placements en actions axés sur le revenu se sont bien moins bien comportés, comme en témoignent les performances de certains ETF clés:
- Actions à dividendes: iShares Select Dividend ETF (DVY), -6,1%
- Actions utilitaires : Sélectionnez Secteur SPDR-Utilities ETF (XLU), -9.4%
- Fiducies de placement immobilier (FPI) : FNB immobilier américain iShares (IYR), -15,7%
- Master Limited Partnerships (MLP) : Alerian MLP ETF (AMLP), -3,9%
- Actions privilégiées: FNB d'actions privilégiées américaines iShares (PFF), -5,0%
- Obligations convertibles : SPF Barclays Convertible Securities ETF (CWB), -5,1%
Il est important de garder à l'esprit qu'il ne s'agit que d'une période d'un mois, et cela ne reflète pas le fait que les actions tendent à offrir des rendements supérieurs aux obligations à long terme. Dans le même temps, toutefois, il illustre clairement les risques inhérents à la recherche de rendements plus élevés en dehors du marché obligataire: lorsque les temps sont durs, ces investissements peuvent - et très probablement vont - être très éloignés des obligations. Ceci est acceptable pour ceux qui ont un horizon de placement à long terme et une compréhension des risques associés à l'attribution d'une partie de leurs actifs à ces placements plus risqués. Mais d'autres investisseurs, les événements de mai-juin 2013 illustrent les dangers.
Ne soyez pas dupe!
La leçon? Ne vous laissez pas berner par le concept selon lequel certains investissements sont «similaires» aux obligations. À moins qu'une obligation individuelle ne soit en défaut , elle finira par retourner le montant intégral du capital aux investisseurs à l' échéance .
Et même les fonds obligataires , dont la plupart ne parviennent pas à échéance à une date précise, offrent généralement une baisse limitée, à moins qu'ils ne soient investis dans une catégorie d'actifs à haut risque. En revanche, même les segments conservateurs du marché boursier n'offrent pas une telle garantie. Les placements alternatifs, parmi lesquels les partenariats pétroliers et gaziers, les fonds de placement immobilier, sont volatils, n'offrent aucune garantie et peuvent exposer les investisseurs à des pertes imprévues.
L'essentiel: ne prenez pas les risques d'investissement - y compris les investissements boursiers - étiquetés «procurations d'obligations», à moins que vous ne puissiez vous permettre de supporter des pertes à court terme.