Comment un minuscule changement dans le Yuan peut-investisseurs de panique
Par exemple, le taux de change entre le dollar et le yuan était de 6,2645 le 7 février 2018. Cela signifie que vous recevrez 6,2 renminbi en échange d'un dollar. Lorsque ce nombre se rapproche de sept, cela signifie que le taux de change entre le dollar et le yuan augmente.
Cela signifie également que le dollar se renforce et que le yuan s'affaiblit. C'est parce que le dollar fort peut acheter plus de yuan. La conversion du dollar en yuan est devenue l'un des taux de change les plus largement observés. C'est parce que ces deux pays ont les plus grandes économies du monde .
Trois forces qui affectent la conversion du dollar en yuans
Trois forces influencent la conversion du dollar en yuan. Le premier est la force relative des économies des deux pays . Par exemple, la valeur du dollar se renforce pendant une crise mondiale. Les investisseurs achètent des dollars et des bons du Trésor comme valeur refuge. Le ratio élevé de la dette américaine par rapport au produit intérieur brut pourrait menacer la valeur du dollar à l'avenir.
Le second est l' offre et la demande . Le dollar, en tant que monnaie de réserve mondiale , est toujours en forte demande. C'est parce que tous les contrats de matières premières , notamment ceux pour l' or et le pétrole, sont libellés en dollars. Près de la moitié des transactions internationales sont effectuées en dollars.
Les États-Unis répondent à cette demande en vendant des bons du Trésor . Ils sont aussi bons que des dollars, car ils peuvent être instantanément convertis en dollars à tout moment.
Le troisième est l' ancrage du yuan au dollar . La valeur du dollar par rapport au yuan était traditionnellement un taux de change fixe . Il a été étroitement contrôlé par la banque centrale de Chine.
L'économie chinoise dépendait de ce taux pour contrôler les prix à l'exportation et maintenir la compétitivité des produits fabriqués en Chine. La Banque populaire de Chine n'a jamais permis au yuan de monter de 2% au-dessus ou de 2% en dessous d'un panier de devises qui était principalement le dollar américain. Ce taux était d'environ 6,25 yuans par dollar jusqu'en 2016.
Pourquoi la Chine a dévalué, puis renforcée, le Yuan
En juillet 2015, le marché boursier chinois a chuté de façon spectaculaire. Les investisseurs, marre de la volatilité, voulaient investir à l'extérieur du pays. Pour ce faire, ils devaient échanger leur yuan contre des dollars américains. Les banques chinoises ont perdu 39 milliards de dollars en juillet, la pire baisse mensuelle depuis 1998. La Banque populaire de Chine a voulu empêcher les liquidités de quitter le pays.
Le 11 août 2015 , la PBOC a surpris les marchés mondiaux des changes . Il a annoncé qu'il utiliserait un taux de référence égal à la valeur de clôture du jour précédent du yuan. La banque prendrait également en compte l'offre et la demande et le mouvement des principales devises dans la fixation du taux fixe.
Voici comment cela a fonctionné. La PBOC a affiché le nouveau taux fixe à 9h15. Il était près de 2% plus faible que la clôture de lundi de 6,2. Le trading a commencé à 9h30. La PBOC permet généralement au yuan de rebondir dans une fourchette de 2% avant d'intervenir.
Cela n'a donc rien fait puisque la valeur du yuan est restée à sa portée.
Le lendemain, le yuan a chuté de 1,0% à 6,3845. Le PBOC est intervenu pour arrêter la descente. Il a acheté des yuan aux banques du pays, réduisant son offre et augmentant sa valeur. Il a remplacé le yuan par des dollars américains, inondant le marché et réduisant sa valeur. Au 14 août, le yuan a récupéré 0,1 pour cent à 6,3908 par dollar. Au total, le yuan a chuté de 3% par rapport au dollar.
De nombreux analystes ont averti que le yuan chuterait de 10% supplémentaires. Ils croyaient que la Chine commençait une guerre des devises . En fait, la PBOC ne voulait pas que le yuan dévaluât beaucoup plus. De nombreuses entreprises chinoises ont contracté des prêts en dollars américains. Ils ont profité des taux d'intérêt records, grâce au programme d' assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale américaine .
Le coût du remboursement de ces prêts augmenterait à mesure que la valeur du yuan chuterait.
Le 10 octobre 2015, la PBOC a dit aux investisseurs qu'elle continuerait à laisser le yuan être affecté par les forces du marché. Cela les a également rassurés que le mouvement ne serait pas soudain. La PBOC voulait que le yuan évolue lentement vers un taux de change flottant. Cela lui donnerait plus de flexibilité avec la politique monétaire . C'est une autre étape vers la promotion du yuan pour remplacer le dollar comme monnaie de réserve mondiale .
Le 6 janvier 2016 , la PBOC a assoupli son contrôle du yuan dans le cadre de la réforme économique de la Chine . Il a permis au yuan de chuter à 6,5567 contre 6,5084 le 1er janvier 2016. L'incertitude sur l'avenir du yuan a contribué à faire chuter le Dow Jones de 400 points . À la fin de la semaine, le yuan était tombé à 6,5853, faisant chuter le Dow Jones de plus de 1000 points.
La PBOC voulait que le Fonds monétaire international désigne le yuan en tant que monnaie de réserve officielle. Le FMI exigeait que le yuan soit davantage influencé par les forces du marché, même si cela signifiait une plus grande volatilité des marchés.
Le changement de politique de la banque centrale a pris au dépourvu les marchés mondiaux. De nombreux commerçants et entreprises ont couvert leur exposition au yuan. Puisque le yuan n'avait pas beaucoup changé de valeur au cours des années précédentes, ils pensaient qu'ils étaient protégés. Si le yuan commençait à se négocier librement, cela pourrait nuire à sa rentabilité .
Cette incertitude a créé une quatrième force artificielle. En 2016, les fonds spéculatifs comme Hayman Capital Management ont commencé à court-circuiter le yuan et le dollar de Hong Kong. Ils parient que le yuan chuterait de 40% d'ici 2019. Cela a exercé des pressions à la baisse sur la valeur du yuan. Cela a forcé la PBOC à acheter plus de yuans et à imposer d'autres restrictions pour maintenir le yuan à sa cible.
En 2017, le yuan a augmenté de 8%. La PBOC ne veut pas être étiquetée comme un manipulateur de devises. Le président Trump a menacé de qualifier la Chine en tant que telle lors de la campagne présidentielle de 2016.
Histoire
Comme le montre le graphique ci-dessous, la Chine a maintenu le yuan à peu près à la même valeur jusqu'en 2005. C'est alors que le Congrès américain a accusé la Chine de déclencher une guerre des devises. Le président Bush a nommé Hank Paulson secrétaire au Trésor pour demander à la Chine de renforcer sa monnaie. Cela rendrait ses exportations plus chères par rapport aux produits américains.
Les dirigeants chinois s'y sont conformés, même si cela ralentirait la croissance économique de la Chine . Ils voulaient empêcher l'économie de surchauffer, ce qui a créé de l' inflation . Le 26 janvier 2014, le yuan a atteint son plus haut niveau en 18 ans. Cela signifiait qu'un dollar ne pouvait acheter que 6.0487 yuans.
Depuis 2005, le yuan a progressé de 33% par rapport au dollar. C'est un taux d'augmentation sain. Tout autre pays aurait des impacts économiques négatifs pour la Chine. Le pays tente désespérément de garder ses 1,3 milliard de personnes employées pour améliorer leur niveau de vie . Les dirigeants chinois ont peur de se révolter si la croissance n'est pas assez rapide.
Malgré la hausse maîtrisée du yuan, de nombreux analystes pensaient toujours que le gouvernement chinois maintenait le yuan artificiellement bas. Ils ont dit qu'il devait augmenter de 30% en valeur. Ils ont fait valoir que si la Chine permettait au yuan de flotter librement, elle aurait plus de valeur que le dollar en raison de la vigueur de l'économie chinoise.
Depuis le sommet de 2014, la banque centrale chinoise a laissé le yuan s'affaiblir à nouveau pour stimuler ses exportations. Le dollar a augmenté de 15% par rapport à la plupart des principales devises en 2014, entraînant le yuan. Le yuan était surévalué par rapport à ses autres partenaires commerciaux qui n'étaient pas rattachés au dollar. Depuis 2005, il avait augmenté de 55,7% en ajustant l'inflation.