Pourquoi le gouvernement veut-il que vous vous attendiez à une inflation?
La plupart des banques centrales utilisent un objectif d'inflation de 2,0%. Cela s'applique au taux d' inflation de base . Il supprime l'effet des prix de la nourriture et de l'énergie.
Ces prix sont volatils d'un mois à l'autre, tandis que les instruments de politique monétaire agissent lentement. Il faut six à dix-huit mois avant qu'un changement de taux d'intérêt n'affecte l'économie.
La Réserve fédérale utilise l'indice des prix de consommation personnelle pour mesurer l'inflation. Avant janvier 2012, il utilisait l' indice des prix à la consommation .
La Fed a également des objectifs de croissance économique et de taux de chômage. Le taux de croissance idéal du PIB est de 2-3 pour cent. Le taux de chômage naturel est de 4,7 pour cent - 5,8 pour cent.
Comment fonctionne le ciblage de l'inflation
Pourquoi la Fed ou une banque centrale voudrait-elle l' inflation ? On pourrait penser que l'économie irait mieux sans aucune augmentation de prix. Après tout, qui veut des prix plus élevés? Mais un taux d'inflation bas et géré est préférable à la déflation . C'est à ce moment que les prix baissent. On pourrait penser que ce serait une bonne chose. Mais les gens cesseront d'acheter des maisons, des automobiles et d'autres articles coûteux si les prix sont plus bas plus tard.
La difficulté est de créer le bon climat économique pour créer une hausse des prix. C'est là que le ciblage de l'inflation entre en jeu. Le gouvernement fédéral stimule la croissance économique en ajoutant de la liquidité , du crédit et des emplois à l'économie. Si la croissance est suffisante, la demande dépasse l'offre. Quand les prix augmentent, c'est l'inflation.
Il y a deux façons de créer de la croissance. La Fed le fait à travers une politique monétaire expansionniste pour abaisser les taux d'intérêt . Le Congrès le fait avec une politique budgétaire discrétionnaire. Cela réduit les impôts ou augmente les dépenses. Si vous deviez choisir entre l' inflation et la déflation , l'inflation légère est la meilleure.
Les dangers de la déflation sont illustrés par l'effondrement du marché de l'habitation en 2006. Lorsque les prix ont chuté, les propriétaires ont perdu des capitaux et même la maison elle-même. Nouveaux acheteurs potentiels loués à la place. Ils avaient peur de perdre de l'argent lors d'un achat de maison. Tout le monde, y compris les investisseurs, a attendu que le marché du logement se rétablisse.
Comme cela s'est produit, le manque de demande a forcé les prix du logement dans une spirale descendante. Les acheteurs ne sont pas devenus confiants sur le marché du logement jusqu'à ce qu'ils sachent que les prix iraient plus haut. C'est le cas pour tout autre marché où la déflation s'est installée.
Pourquoi le ciblage de l'inflation fonctionne
Le ciblage de l'inflation fonctionne en formant les consommateurs à s'attendre à de futurs prix plus élevés. Une économie saine fait mieux quand elle pense que les prix vont toujours augmenter. Pourquoi? Lorsque les acheteurs s'attendent à ce que les prix augmentent à l'avenir, ils achèteront plus maintenant alors que les prix sont encore bas. Cette philosophie «acheter plus maintenant» stimule la demande nécessaire pour stimuler la croissance économique.
Le ciblage de l'inflation est l'antidote à la politique monétaire stop-go du passé . En 1973, l'inflation est passée de 3,9% à 9,6%. La Fed a répondu en relevant le taux des fonds fédéraux de 5,75 points à 13 points en juillet 1974. Mais les politiciens ont alors demandé des taux d'intérêt plus bas. En janvier 1975, la Fed avait abaissé les taux à 7,5 points. L'inflation est revenue, atteignant deux chiffres en avril 1975.
En modifiant tellement les taux d'intérêt, la Fed a confondu les prix sur sa politique. Les entreprises avaient peur de baisser les prix lorsque le taux d'intérêt baissait. Ils n'étaient pas sûrs que la Fed ne se contenterait pas de redresser les taux.
Le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, a introduit le ciblage de l'inflation aux États-Unis. L'expérience des années 1970 a enseigné à Bernanke que la gestion des anticipations d' inflation était un facteur critique dans le contrôle de l'inflation elle-même.
Il permet aux gens de savoir que la Fed poursuivra sa politique monétaire expansionniste jusqu'à ce que l'inflation atteigne cet objectif de 2%.
À mesure que les prix augmentent, les gens achètent plus maintenant parce qu'ils veulent éviter des prix plus élevés pour les produits de consommation. Pour les investissements, ils achètent maintenant parce qu'ils sont confiants que cela leur donnera un meilleur rendement lorsqu'ils vendront plus tard. Si le ciblage de l'inflation est bien fait, les prix augmentent juste assez pour encourager les gens à acheter plus tôt que tard. Le ciblage de l'inflation fonctionne parce qu'il stimule la demande juste assez.
Comment le ciblage de l'inflation a commencé
Les banques centrales en Allemagne et en Suisse ont utilisé pour la première fois le ciblage de l'inflation à la fin des années 1970. Ils ont dû après l'effondrement du système monétaire international de Bretton Woods . La valeur du dollar américain a chuté, ce qui a fait augmenter les autres devises. L'Allemagne a toujours veillé à éviter une récurrence de l' hyperinflation qu'elle a connue dans les années 1920. Son succès a incité d'autres pays à utiliser le ciblage de l'inflation.
Dans les années 1990, la Nouvelle-Zélande, le Canada, l'Angleterre, la Suède et l'Australie ont adopté la politique. Depuis lors, de nombreuses économies de marché émergentes ont également adopté le ciblage de l'inflation: le Brésil, le Chili, la République tchèque, la Hongrie, Israël, la Corée, le Mexique , la Pologne, les Philippines, l'Afrique du Sud et la Thaïlande. Personne qui l'a adopté ne l'a abandonné. C'est un témoignage de son succès. (Source: Allocution de Ben Bernanke, gouverneur de la Réserve fédérale, «Perspective sur le ciblage de l'inflation», 25 mars 2003.)