L'économiste le plus intelligent du monde?
Rajan a immédiatement augmenté le taux d'intérêt de référence de 7,5% à 7,75%, et de nouveau en janvier 2014 à 8%. Cela a porté sur la chute de la valeur de la monnaie indienne et l'inflation qui en résulte.
Rajan a déclaré que les États-Unis exporte son inflation à d'autres pays. Mais la baisse des prix du pétrole en 2014 a contribué à réduire la menace inflationniste. En conséquence, Rajan baisse les taux d'intérêt en Janvier 2015 à 7,75%. En juillet 2015, l'inflation était à un niveau plus raisonnable de 3,78%.
Rajan a résisté à la pression pour abaisser les taux d'intérêt afin de soutenir les initiatives de relance économique du premier ministre nouvellement élu de l'Inde. M. Narendra Modi aurait pu aggraver l'inflation s'il créait trop de demande dans l'économie avant que le pays ait le temps de construire l'infrastructure pour la produire. Beaucoup s'inquiétaient que des taux plus élevés n'aggraveraient la stagflation de l'Inde. Mais Rajan a averti qu'il était préférable de le faire dès le début quand il pourrait encore être un processus progressif. (Source: "Rajan mai de l'Inde doit augmenter les taux pour Head Mod Off", The Wall Street Journal, 4 juin 2014. "L'économiste qui a prédit la crise financière vient de sonner une autre alarme, il serait sage d'écouter cette fois" Quartz, 22 septembre 2013.)
Rajan a déréglementé la monnaie indienne, la roupie, en assouplissant la réglementation bancaire. Il a forcé les banques à écrire des créances douteuses. Cela a libéré leur capital pour investir dans de nouvelles entreprises saines. Il a également ouvert la banque à plus de concurrents, augmentant la concurrence. Deux nouvelles banques ont été autorisées en conséquence. Il a libéralisé la branche bancaire en lançant une plateforme de banque sur les smartphones.
(Source: "Raghuram Rajan signe comme gouverneur du RBI", Economic Times, 4 septembre 2016. Entretien avec Nitin Sharma, expert bancaire. "Into the Pressure Cooker", The Economist , 7 septembre 2013. "L'Inde fait appel à Raghuram Rajan diriger sa banque centrale », The Guardian, 6 août 2013)
Rajan a critiqué la Réserve fédérale
L'Inde est l'un des cinq pays émergents qui ont souffert de la chute des valeurs monétaires en 2013 et 2014. Les investisseurs ont abandonné ces marchés risqués lorsque la Réserve fédérale a commencé à réduire ses achats de bons du Trésor américain. Beaucoup craignaient que cette inversion du Quantitative Easing n'augmente les taux d'intérêt américains, ce qui rendrait le dollar plus fort. En conséquence, les devises étrangères sont devenues moins attrayantes et ont perdu de la valeur. La rapidité avec laquelle cela s'est passé est devenue une crise qui menaçait la stabilité économique mondiale.
Rajan a reproché aux États-Unis de ne pas tenir compte de l'impact du tapering sur les autres pays. "Les marchés émergents ont tenté de soutenir la croissance mondiale par d'importants stimulants fiscaux et monétaires", a-t-il déclaré. Il a averti que, si cela continuait, les pays développés «n'aimeraient peut-être pas les ajustements que nous serions obligés de faire en bout de ligne». Il a ajouté que le G20 s'était rassemblé pendant la crise, mais qu'il a disparu depuis.
"Nous avons besoin d'une meilleure coopération et, malheureusement, cela n'a pas été le cas jusqu'à présent", a ajouté Rajan. (Source: "Rajan frappe à la politique globale non coordonnée", Financial Times, 30 janvier 2014)
Rajan a prédit la crise financière de 2008
Rajan est l'un des rares économistes à avoir correctement averti les banquiers centraux de la crise financière de 2008 . En 2005, le Dr Rajan a souligné à juste titre que les failles structurelles de l'économie mèneraient à une crise financière. Il a présenté un document intitulé «Le développement financier a-t-il rendu le monde plus risqué? lors du symposium annuel sur la politique économique des banquiers centraux. C'était au sommet de la bulle du marché du logement. C'est alors que les politiques monétaires expansionnistes du président de la Réserve fédérale américaine Alan Greenspan ne pouvaient pas faire de mal. Rajan a confronté la sagesse de l'époque et a prédit la crise quand personne ne voulait l'entendre.
Rajan avait prévu de présenter au Symposium une analyse de la façon dont les dérivés et autres innovations financières réduisaient les risques. Comme tout le monde, il pensait que les banques risquaient de vendre leurs titres adossés à des créances hypothécaires et de garantir des titres de créance à des investisseurs sur le marché secondaire.
Au lieu de cela, il a constaté que les banques détenaient ces dérivés pour augmenter leurs propres marges bénéficiaires. Il a averti que, si un événement inattendu de "cygne noir" se produisait, l'exposition des banques à ces dérivés pourrait provoquer une crise similaire à la crise des hedge funds LTCM , et pour des raisons similaires. Rajan a souligné, "Le marché interbancaire pourrait geler, et on pourrait bien avoir une crise financière à part entière."
L'audience s'est moquée de ses avertissements, puis le président et économiste de l'Université de Harvard, Lawrence Summers, a qualifié Rajan de Luddite. Cependant, la prédiction de Rajan est exactement ce qui s'est passé deux ans plus tard. (Source: "L'économiste Raghuram Rajan a risqué la réputation de prédire la crise du crédit", Economic Times, 9 juin 2010.)
Rajan prédit de futures crises
Dr. Rajan prévient que les lignes de fracture économiques qui ont créé la crise financière menacent encore l'économie mondiale. Ceci en dépit des nouvelles réglementations, telles que la loi de réforme Dodd-Frank Wall Street , et des politiques fiscales visant à réduire la dette souveraine . Il a souligné: «Nous risquons d'aller de bulle en bulle." Ces lignes de faille sont:
- La réponse politique à l'inégalité des revenus aux États-Unis - Beaucoup de politiciens continuent de pousser le crédit facile afin que les Américains puissent acheter un meilleur niveau de vie. Au lieu de cela, ils devraient se concentrer sur l'éducation de ceux sans diplômes universitaires, qui souffrent plus du chômage. Ceux-ci incluent maintenant les travailleurs structurellement sans emploi et les travailleurs âgés.
- Déséquilibres commerciaux - La Chine et les autres marchés émergents dépendent de la demande américaine pour alimenter la croissance tirée par les exportations. Ils achètent des bons du Trésor américain , gardent les taux d'intérêt bas et protègent les Américains contre les conséquences de trop de dettes.
- Systèmes de récompense financière - Les banques continuent de payer et de promouvoir les gestionnaires pour générer des rendements supérieurs à la moyenne. Ceux-ci ne peuvent être obtenus qu'en prenant des risques supplémentaires. Les coûts de ces risques sont répartis dans l'ensemble du système économique. Ils sont finalement nés par les contribuables grâce à des renflouements du gouvernement.
Rajan a surveillé les changements importants au FMI
Rajan est devenu l'économiste en chef du FMI à 40 ans (2003 - 2006). À l'époque, Rajan était un expert financier et non un économiste de formation classique. Le Fonds a été critiqué pour son rôle dans la crise monétaire asiatique de 1997, le défaut russe qui a contribué à la crise des hedge funds LTCM , et les crises de la dette souveraine au Brésil et en Argentine.
L'économiste Joseph Stiglitz, alors économiste en chef de la Banque mondiale , a déclaré que le FMI avait étouffé la croissance économique des pays qu'il essayait d'aider en appliquant des mesures strictes visant à réduire le fardeau de la dette. Malheureusement, ces mesures - relèvement des taux d'intérêt , suppression des contrôles sur le capital et réduction des déficits - ont entravé la croissance même nécessaire au financement du remboursement de la dette.
Sauver le capitalisme des capitalistes
Le livre précédent de Rajan, Saving Capitalism from the Capitalists a analysé comment le capitalisme de marché libre est subverti par les lobbyistes. Ils influencent le gouvernement à déréglementer afin qu'ils puissent prendre des risques excessifs au nom de la compétitivité mondiale. Ou, ils vont dans l'autre sens, et établissent des lois pour protéger leurs industries. Deux exemples de ce dernier sont les droits de douane américains sur l'acier importé et les subventions à l'agrobusiness américain qui ont bloqué l' accord de libre-échange de Doha .
Les débuts de Rajan
M. Rajan a obtenu un diplôme en génie électrique de l'Indian Institute of Technology à Delhi. Il a obtenu un MBA de l'Indian Institute of Management en 1987. Il a obtenu un doctorat en gestion à la Sloan School du MIT. Il a enseigné à l'école Booth de Chicago avant et après son travail au FMI. Les étudiants de Rajan l'ont surnommé "Frontier Function". C'est un terme économique qui signifie la pointe de la valeur maximale.
Rajan était conseiller principal de BDT Capital, Booz and Co, membre du conseil consultatif du conseil consultatif de Bank Itau-Unibanco, et directeur du Chicago Council on Global Affairs. Il a siégé aux conseils consultatifs du contrôleur général des États-Unis et de la FDIC .
En 2003, Rajan a reçu le premier prix Fischer Black de l'American Finance Association pour ses contributions à la finance par un économiste de moins de 40 ans. Il était président de l'Association des finances et membre de l'Académie américaine des arts et des sciences. Rajan a été membre des comités de rédaction de l'American Economic Review et du Journal of Finance.
De 2006 à 2013, Rajan a été le professeur Eric J. Gleacher Distinguished Service de la finance à la Booth School of Business de l'Université de Chicago. De 2003 à 2006, il a été économiste en chef pour le Fonds monétaire international . Son livre, Fault Lines: comment les fissures cachées menacent encore l'économie mondiale, a remporté le prix du livre d'affaires de l'année du Financial Times / Goldman Sachs en 2010. Il a également reçu le prix Infosys pour les sciences sociales - économie en 2011
Rajan a été le conseiller économique en chef du ministère des Finances de l'Inde en 2013 et un conseiller économique informel auprès du Premier ministre de 2008 à 2012.