Dernière mise à jour septembre 2014
L'un des principes de l'investissement est que plus le risque est grand, plus le rendement est élevé, mais ce truisme s'applique beaucoup plus aux actions qu'aux obligations, en particulier en ce qui concerne le risque de taux d'intérêt (volatilité d'un fonds obligataire ou obligataire). réponse aux changements des taux en vigueur).
Si l'augmentation du risque de taux d'intérêt a en effet conduit à des rendements plus élevés pour les investisseurs obligataires entre 1982 et 2013 , cela ne se traduit pas nécessairement par ce à quoi les investisseurs peuvent s'attendre à l' avenir .
Le rendement par rapport au rendement total et le rôle du risque dans les deux
L'aspect le plus important de la compréhension du risque de marché obligataire est de comprendre qu'il existe une relation différente entre le risque et le rendement qu'il y a entre le risque et le rendement total .
La raison pour laquelle le risque et le rendement sont étroitement liés sont que les investisseurs exigent une compensation pour prendre un risque supplémentaire. Si un titre particulier présente un risque de taux d'intérêt élevé ou plus élevé (c.-à-d. Une sensibilité accrue à la santé de l'émetteur de l'obligation ou des changements dans les perspectives économiques ), les investisseurs exigeront un rendement plus élevé. En conséquence, les titres émis par des gouvernements stables ou de grandes sociétés tendent à avoir des rendements inférieurs à la moyenne, tandis que les obligations émises par de plus petits pays ou sociétés tendent à avoir des rendements supérieurs à la moyenne.
Cela dit, les investisseurs ne peuvent pas nécessairement s'attendre à ce que le risque et le rendement total (c.-à-d. Rendement +/- appréciation des prix) vont de pair sur toutes les périodes - même si cela a été le cas sur le long marché haussier de 32 ans dans les obligations.
Considérons les rendements annuels moyens sur cinq ans de trois fonds Vanguard jusqu'au 30 avril 2013, juste avant que le marché obligataire commence à s'affaiblir:
- FNB d'obligations à court terme Vanguard (BSV): 3,02%
- FNB d'obligations à moyen terme Vanguard (BIV): 6,59%
- FNB d'obligations à long terme Vanguard (BLV): 9,39%
Ces chiffres montrent que oui, plus la maturité de votre investissement est longue, plus les rendements que vous auriez obtenus pendant cette période sont élevés. Mais il est essentiel de garder à l'esprit que c'était une période de baisse des rendements obligataires . ( Les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées .) Lorsque les rendements augmentent , la relation entre la durée de la maturité et le rendement total sera inversée.
Ceci est illustré par ce qui s'est passé au cours des six prochains mois. Du 30 avril au 30 septembre 2013 , les rendements obligataires à long terme se sont envolés, le taux des bons du Trésor américain à 10 ans passant de 1,67% à 2,62%, indiquant une chute rapide des prix. Voici les rendements de ces mêmes trois FNB au cours de cette période:
- FNB d'obligations à court terme Vanguard: -0,41%
- FNB d'obligations à moyen terme Vanguard: -4,70%
- FNB d'obligations à moyen terme Vanguard: -10,76%
Cela nous indique que si les rendements obligataires et les échéances ont généralement une relation statique (plus la maturité est longue, plus le rendement est élevé), la relation entre la maturité et le rendement total dépend de la direction des taux d'intérêt. Plus précisément, les obligations à court terme procureront de meilleurs rendements globaux que les obligations à long terme lorsque les rendements sont à la hausse , tandis que les obligations à long terme procureront de meilleurs rendements globaux que leurs homologues à plus court terme lorsque les rendements baissent .
Les nombres
Cela étant dit, voici les chiffres historiques pour les diverses catégories de maturité, tels qu'exprimés dans les chiffres de rendement des catégories de fonds communs de placement de Morningstar au 30 septembre 2014:
| Catégorie | 1 an | 3 années | 5 ans |
| Ultra court terme | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Court terme | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Intermédiaire-Terme | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Long terme | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
En considérant ces chiffres, gardez à l'esprit que les chiffres de performance passés pour les fonds et les catégories peuvent changer rapidement et peuvent donc être trompeurs .
Ce que cela signifie pour vous
La leçon la plus importante ici est qu'il faut garder à l'esprit que si le marché haussier des obligations prend fin et que les taux commencent à augmenter pendant une période prolongée, les investisseurs ne pourront pas bénéficier du même type de surperformance que de détenir des titres à plus long terme. obligations qu'ils ont fait dans la période de 2008 à 2012.
En fait, tout le contraire sera vrai.
L'essentiel: ne présumez pas qu'un investissement dans un fonds obligataire à long terme est nécessairement la clé d'une surperformance à long terme simplement parce qu'il a un rendement plus élevé.
Avertissement : Les informations sur ce site sont fournies à des fins de discussion uniquement, et ne doit pas être interprétée comme un conseil d'investissement. Cette information ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Toujours consulter un conseiller en placement et fiscaliste avant d'investir.