Lors de l'achat d'une propriété dans de bonnes affaires, les marchés boursiers sont votre ami
Une baisse ordinaire de 33% ou plus - et historiquement, c'est comme d'habitude de temps en temps - et soudainement ils sont partis, en jurant tout des actions individuelles aux fonds indiciels . Je vous l'ai déjà dit, et je vous le répète: si vous vivez une espérance de vie normale, vous verrez votre portefeuille d'actions baisser de 50% ou plus au moins une fois, peut-être trois fois ou plus. Les composants individuels fluctueront beaucoup plus follement que le portefeuille dans son ensemble, pour démarrer. C'est la nature de la classe d'actifs. Il ne peut être évité et quiconque vous dit le contraire, que ce soit un conseiller financier ou un vendeur de fonds mutuels, est soit menteur ou incompétent. Il n'y a pas d'équivoque ou de qualification en ce qui concerne les données académiques. Vous n'avez pas à investir dans des actions pour devenir riche, donc si cela vous dérange, acceptez que vous ne méritez pas les rendements qu'ils peuvent générer et être bien avec elle.
Cela dit, je veux parler de la chute des prix; comment vous, en tant qu'investisseur, devriez y penser si vous savez ce que vous faites et si vous achetez de bons actifs. Pour ce faire, nous devons faire marche arrière et parler des stocks de manière plus générale pour un instant.
Trois façons de réaliser un profit en devenant propriétaire d'une entreprise et en investissant dans des actions
En général, il y a trois façons de tirer profit de la propriété d'une entreprise (l'achat d'actions consiste simplement à acheter de petites pièces d'une entreprise pour obtenir ces bons petits certificats ou, si vous préférez, un enregistrement DRS - en fonction du nombre de pièces stock une société est divisée en, chaque action recevra une certaine partie des bénéfices et la propriété).
- Dividendes en espèces et rachats d'actions . Ceux-ci représentent une partie du bénéfice sous-jacent que la direction a décidé de retourner aux propriétaires.
- Croissance des activités commerciales sous-jacentes, souvent facilitée par le réinvestissement des bénéfices dans les dépenses en capital ou l'injection de dette ou de capitaux propres.
- Réévaluation résultant d'un changement dans le multiple Wall Street est prêt à payer pour chaque dollar de revenu.
Si vous possédez réellement l'entreprise, vous pouvez en profiter d'une autre façon, en vous mettant sur la liste de paie et en prenant un salaire et des avantages, mais c'est une autre discussion pour un autre jour.
Un exemple pour illustrer ces points
Cela peut sembler compliqué, mais ce n'est vraiment pas le cas. Imaginez, un instant, que vous êtes le PDG et actionnaire majoritaire d'une banque communautaire fictive appelée Phantom Financial Group (PFG). Vous générez des bénéfices de 5 millions de dollars par an, et l'entreprise est divisée en 1,25 million d'actions en circulation, donnant droit à chacune de ces actions à 4 $ (5 millions divisé par 1,25 million d'actions = 4 $ de bénéfice par action ).
Lorsque vous ouvrez une copie des tableaux de stock dans votre journal local, vous remarquez que le prix de l'action récent pour PFG est de 60 $ par action. C'est un ratio cours / bénéfice de 15.
C'est-à-dire que, pour chaque dollar de bénéfices, les investisseurs semblent disposés à payer 15 $ (ratio 60 $ / 4 $ = 15 p / e). L'inverse, connu sous le nom de rendement des bénéfices, est de 6,67% (prendre 1 et le diviser par le ratio p / e de 15 = 6,67). En termes pratiques, cela signifie que si vous deviez considérer le PFG comme un «emprunt obligataire» pour emprunter une expression de Warren Buffett , vous gagneriez 6,67% sur votre argent avant de payer des impôts sur les dividendes que vous recevriez à condition que l'entreprise jamais grandi.
Est-ce attirant? Cela dépend du taux d'intérêt du Trésor américain, qui est considéré comme le taux «sans risque» parce que le Congrès peut toujours taxer les gens ou imprimer de l'argent pour effacer ces obligations (chacun a ses problèmes, mais la théorie est solide) . Si le Trésor à 30 ans rapporte 6%, pourquoi diable n'accepteriez-vous que 0,67% de revenu supplémentaire pour une action comportant beaucoup de risques par rapport à une obligation qui en aurait beaucoup moins?
C'est là que ça devient intéressant.
D'une part, si les bénéfices stagnaient, il serait stupide de payer 15 fois les bénéfices dans l'environnement actuel des taux d'intérêt. Mais la direction va probablement se réveiller tous les jours et se présenter au bureau pour trouver comment augmenter les profits. Rappelez-vous que 5 millions de dollars en revenu net que votre entreprise a généré chaque année? Certains d'entre eux pourraient être utilisés pour développer les opérations en construisant de nouvelles succursales, en achetant des banques concurrentes, en embauchant plus de caissiers pour améliorer le service à la clientèle ou en faisant de la publicité à la télévision. Dans ce cas, disons que vous avez décidé de diviser le bénéfice comme suit:
2 millions de dollars réinvestis dans l'entreprise pour l'expansion: dans ce cas, disons que la banque a un rendement des capitaux propres de 20% - très élevé, mais allons-y quand même. Les 2 millions de dollars qui ont été réinvestis devraient donc augmenter les profits de 400 000 $, de sorte que l'année prochaine, ils atteindraient 5,4 millions de dollars. C'est un taux de croissance de 8% pour l'entreprise dans son ensemble.
1,5 million de dollars versés sous forme de dividendes en espèces, d'un montant de 1,50 $ par action. Donc, si vous possédiez 100 actions, par exemple, vous recevriez 150 $ par la poste.
1,5 million de dollars utilisé pour racheter des actions. Rappelez-vous qu'il y a 1,25 million d'actions en circulation. La direction s'adresse à une société de courtage spécialisé et rachète 25 000 actions de ses propres actions au prix de 60 $ par action pour un total de 1,5 million de dollars et les détruit. C'est parti. N'existe plus. Le résultat est qu'il n'y a plus que 1.225 millions d'actions ordinaires en circulation. En d'autres termes, chaque part restante représente maintenant environ 2% de plus de propriété dans l'entreprise qu'auparavant. Ainsi, l'année prochaine, alors que les bénéfices sont de 5,4 millions de dollars - soit une augmentation de 8% par rapport à l'année précédente - ils ne seront divisés que par 1,225 million d'actions, permettant à chacun d'obtenir un bénéfice de 4,41%. En d'autres termes, le bénéfice réel pour les propriétaires par action a augmenté plus rapidement que les bénéfices de l'entreprise dans son ensemble, car ils sont répartis entre moins d'investisseurs.
Si vous avez utilisé votre dividende en espèces de 1,50 $ par action pour acheter plus d'actions, vous auriez théoriquement augmenté votre participation totale d'environ 2% si vous l'avez fait par l'entremise d'un programme de réinvestissement de dividendes à faible coût ou d'un courtier pour le service. Cela, combiné à l'augmentation de 10,25% du bénéfice par action, entraînerait une croissance annuelle de 12,25% de cet investissement sous-jacent. Vu à côté d'un rendement du Trésor de 6 pour cent, c'est une bonne affaire, alors vous pourriez sauter sur une telle opportunité.
Maintenant, que se passe-t-il si les investisseurs paniquent ou deviennent trop optimistes? Ensuite, le troisième élément entre en jeu - la réévaluation entraînant un changement dans le multiple Wall Street est prêt à payer pour chaque dollar de revenu. Si les investisseurs empilaient des actions de PFG parce qu'ils pensaient que la croissance allait être spectaculaire, le P / E pourrait atteindre 20, ce qui se traduirait par un prix de 80 $ par action (4 EPS x 20 $ = 80 $ par action). Le 1,5 million de dollars utilisé pour les dividendes en espèces et les 1,5 million de dollars utilisés pour les rachats d'actions n'auraient pas acheté autant d'actions, de sorte que l'investisseur se retrouvera avec moins de propriété parce que ses actions se négocient à une valorisation plus élevée. Ils se rattrapent dans le gain en capital qu'ils montrent - après tout, ils ont acheté un stock pour 60 $ et maintenant il est à 80 $ par action pour un profit de 20 $.
Et si le contraire se produit? Que se passe-t-il si les investisseurs paniquent, vendent leurs fonds communs de placement 401k, retirent de l'argent du marché et que le prix de votre banque s'effondre, disons, à 8x les bénéfices? Ensuite, vous avez un cours de 40 $. Maintenant, la chose intéressante ici est que bien que l'investisseur soit assis sur une perte substantielle - de 60 $ par action à l'origine à 40 $ par action, frappant 33+ pour cent de la valeur de leurs avoirs, à long terme, ils seront mieux lotis pour deux raisons:
- Les dividendes réinvestis achèteront plus d'actions, augmentant ainsi le pourcentage de la société détenue par l'investisseur. En outre, l'argent pour les rachats d'actions achètera plus d'actions, résultant en moins d'actions en circulation. En d'autres termes, plus le cours de l'action baisse, plus l'investisseur peut acquérir de propriété grâce aux dividendes réinvestis et aux rachats d'actions.
- Ils peuvent utiliser des fonds supplémentaires provenant de leur entreprise, emploi, salaire, salaire, ou d'autres générateurs de trésorerie pour acheter plus d'actions. S'ils sont vraiment préoccupés par le long terme, les pertes à court terme n'ont pas d'importance - ils continueront à acheter ce qu'ils veulent, pourvu qu'ils aient des niveaux de diversification suffisants pour que l'entreprise implose en raison d'un scandale ou d'un autre événement, ils ne seraient pas ruinés.
Il y a quelques risques qui peuvent causer des problèmes:
- Il est possible que si l'entreprise est trop sous-évaluée, un acheteur pourrait faire une offre pour l'entreprise et tenter de la reprendre, parfois à un prix inférieur à votre prix d'achat initial par action. En d'autres termes, vous aviez tout à fait raison, mais vous avez été repoussé par un très gros investisseur.
- Si votre bilan personnel n'est pas sécurisé, vous devrez peut-être trouver de l'argent et être obligé de vendre à des pertes massives parce que vous n'avez pas de fonds ailleurs. C'est pourquoi vous ne devriez pas investir dans le marché de l'argent qui pourrait être nécessaire dans les prochaines années.
- Les gens surestiment leurs propres compétences, talents et tempérament. Vous pourriez ne pas choisir une bonne entreprise parce que vous n'avez pas les compétences en comptabilité ou la connaissance d'une industrie pour savoir quelles entreprises sont attrayantes par rapport à leurs flux de trésorerie futurs actualisés. Vous pourriez penser que vous êtes capable de regarder les pertes s'accumuler pendant que vous achetez des actions, mais très peu de gens ont le tempérament pour cela. Dans mon propre cas, cela ne fait même pas augmenter mon rythme cardiaque si nous nous réveillons un matin et avant le café, le portefeuille de bureaux est énormément en quelques minutes. Cela ne nous dérange pas parce que ce que nous faisons, c'est créer une collection de participations à long terme dans des entreprises que nous voulons détenir pendant très longtemps. Nous achetons constamment plus. Nous réinvestissons constamment nos dividendes. Et beaucoup de nos sociétés non seulement réinvestissent pour leur croissance future, mais rachètent également leurs propres actions.
Maintenant, ceci est une simplification grossière. Il y a beaucoup, beaucoup, beaucoup de détails qui n'ont pas été inclus ici qui prendraient en compte la décision de savoir si un titre ou un titre particulier était approprié pour l'investissement. Il est conçu pour ne rien faire de plus que de donner un aperçu général de la façon dont les investisseurs professionnels pourraient penser au marché et choisir des actions individuelles en son sein.
Le résultat net - pour un gars qui gère un fonds commun de placement , un fonds de couverture , ou un portefeuille avec un montant limité de capital, de grosses baisses sur le marché peuvent être dévastatrices à la fois leur valeur nette et leur sécurité d'emploi. Pour les hommes d'affaires et les femmes d'affaires qui pensent acheter des actions en acquérant une participation partielle dans les entreprises, ils peuvent être une merveilleuse opportunité d'augmenter considérablement votre valeur nette.
Comme Buffett l'a dit, il ne sait pas si le marché sera à la hausse, à la baisse, ou sur le côté un mois ou même dans quelques années. Mais il sait qu'il y aura des choses intelligentes à faire en attendant. Tout n'est pas sombre: l'effondrement du dollar a été une chose magnifique pour les entreprises multinationales telles que Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company, etc. qui peuvent renvoyer de l'argent des marchés étrangers vers des billets verts moins chers . Rappelez-vous juste - il y a un acheteur et un vendeur pour chaque transaction financière. L'un de ces partis a tort. Le temps dira lequel a eu la meilleure affaire.
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Cet article fait partie de notre guide Comment devenir riche pour les nouveaux investisseurs.