Dans certains cas, on a dit aux investisseurs que ce qu'ils possèdent ne leur importait pas particulièrement, seulement ils possèdent les bonnes catégories d'actifs . Pour tout investisseur ayant du bon sens, c'est de la pure folie. En fin de compte, ce sont les positions individuelles qui importent, et malgré ce que certains économistes renommés voudraient vous faire croire, la qualité globale d'un portefeuille donné ne peut dépasser substantiellement la qualité individuelle sous-jacente des composants spécifiques - si vous êtes assis sur un tas de déchets, ajouter plus d'ordure ne va pas vous garder significativement plus sûr.
Dire le contraire, c'est le même genre d'absurdité qui a conduit à des paniers de titres de créance collatéralisés constitués d'actifs sous-pair recevant une note de première qualité ! Si l'histoire a été un guide, en l'absence d'une sorte de changement de paradigme sectoriel ou sectoriel , il serait préférable de posséder un investissement immobilier médiocre que les actions d'American Airlines au cours du prochain quart de siècle, même si les actions ordinaires , en tant que classe, entraîne généralement des taux de croissance annuels composés plus élevés sur de plus longues périodes.
S'il vous plaît ne me méprenez pas. La diversification est une chose merveilleuse et le concept de «ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier » est un sage pour ceux qui ne peuvent ou ne veulent pas évaluer l'attrait des opportunités d'investissement. L'astuce est de ne pas aller trop loin; faire attention aux pondérations de portefeuille intelligemment tout en mesurant les compromis.
Combien de diversification est trop dans votre portefeuille d'actions?
L'acquisition d'un plus grand nombre d'actions, d'obligations, de biens immobiliers ou d'autres actifs pouvant faire l'objet d'un suivi raisonnable présente plusieurs risques.
Combien de diversification est trop? D'une manière générale, l'investisseur moyen ne devrait probablement pas détenir plus de vingt ou trente actions ordinaires bien choisies et sélectionnées de manière défensive , ce qui correspond à un poids individuel de 3,33% à 5,00%. Presque certainement, il ou elle devrait posséder moins de 100 actions.
Pour en savoir plus sur ce sujet et plonger dans les mathématiques, lisez: « Combien de diversification est-elle suffisante? .
Une diversification excessive au-delà de ce point, notamment pour les non-professionnels qui manquent de ressources et de temps pour suivre régulièrement les performances opérationnelles des entreprises en lisant le rapport annuel et le dossier 10-K , pose les problèmes suivants (notez que cette limite ne s'applique pas aux arbitres de risque ou à l'achat de sous- fonds de roulement ):
- Une diversification excessive pourrait vous amener à abaisser vos normes d'investissement - Lorsque vous pouvez ajouter tout et n'importe quoi à votre portefeuille, vous êtes beaucoup plus susceptible d'assouplir vos normes prudentes et bien établies, acceptant ainsi un plus grand risque d'entreprise ou de prix . Cela arrive en partie parce que chaque poste représente un engagement de capital moindre. L'investisseur milliardaire Warren Buffett a recommandé une astuce mentale pour contourner cela. Il a dit aux investisseurs d' imaginer qu'ils avaient une carte perforée avec seulement vingt emplacements . Chaque fois qu'ils ont fait un investissement, ils ont dû frapper un de ces emplacements. Une fois qu'ils ont manqué de créneaux, ils ne pourraient jamais acheter un autre investissement pour le reste de leur vie. Buffett a fait valoir que cette sélectivité entraînerait un comportement beaucoup plus intelligent parce que les gens apprendraient sur les choses dans lesquelles ils mettent leur argent au travail, ce qui conduit à moins de prise de risque et de meilleures décisions.
- Diversification excessive pourrait vous faire négliger ce que vous possédez - À moins que vous n'employiez une approche de vaisseau fantôme dans laquelle la passivité est prise à des mesures extrêmes, vous n'aurez probablement pas le temps de prêter attention à chaque investissement; constater des changements réels dans les activités d'exploitation sous-jacentes, comme une détérioration importante des marges ou de la position concurrentielle jusqu'à ce que la valeur intrinsèque ait déjà été détruite.
- Une diversification excessive pourrait vous amener à diluer vos meilleures idées puisque chaque position exerce une plus faible influence sur le portefeuille - Lorsque vous devenez trop diversifié, votre capital se répartit si faiblement que même un excellent placement n'a qu'une influence marginale sur la valeur totale du portefeuille . Par exemple, pendant la crise bancaire, il était clair qu'une poignée d'institutions étaient nombreuses, beaucoup plus fortes que leurs concurrents; des bilans solides, des normes de souscription solides, des pertes minimes. Ces entreprises ont été démolies aux côtés des banques mal dirigées, proches des banques insolvables. Pourquoi une personne raisonnable voudrait-elle acheter toutes les banques de façon égale ou avec une autre stratégie d' accumulation générale ? Pourquoi voudraient-ils mettre leur argent durement gagné dans leur quatrième ou dix-septième meilleure idée alors qu'ils pourraient encore ajouter à leur première, meilleure idée sans prendre trop de risques?
- Diversification excessive pourrait augmenter considérablement vos coûts - Bien que ce ne soit pas vraiment une préoccupation une fois que les investisseurs dépassent, par exemple, la ligne d'actifs investissables de 500 000 $ lorsque les coûts de négociation et autres dépenses deviennent un pourcentage beaucoup plus faible du portefeuille global. 10 $ ou moins par transaction peut s'additionner si vous traitez avec des dizaines et des dizaines de postes individuels.
Il y a des façons d'atteindre une grande diversification sans trop de frais ou de tracas
Si vous souhaitez détenir un portefeuille diversifié sans les frais fastidieux ou frictionnels liés à la sélection de placements individuels, vous pourriez envisager de détenir des HOLDR, des Diamonds, des Spiders ou d'autres paniers de placement ou fonds indiciels . Bon nombre de ces titres se transigent comme des actions sur le marché libre et constituent un type de fonds négocié en bourse ou FNB . La différence est, lorsque vous achetez un HOLDR , par exemple, vous achetez avantageusement des actions dans des dizaines de sociétés dans une industrie ou un secteur particulier . Les investisseurs qui achètent des diamants achètent une fraction de chacune des 30 actions composant le Dow Jones Industrial Average, donc avec une transaction; vous achetez le Dow Jones. Ceux-ci peuvent être des outils utiles dans votre quête pour créer un portefeuille diversifié instantanément tout en réduisant considérablement les coûts de transaction et les frais de courtage.
Une note sur le rééquilibrage du portefeuille
En règle générale, vous ne devriez jamais vendre un stock simplement parce qu'il a augmenté dans le prix. Dans le monde de la diversification, le concept de «rééquilibrage» a reçu beaucoup trop d'attention. Si les fondamentaux de l'entreprise ( marges , croissance , position concurrentielle , gestion, etc.) n'ont pas changé et que le prix semble toujours raisonnable , il est stupide de vendre la participation pour une autre entreprise qui ne possède pas les mêmes qualités attrayantes même si cela représente une part importante de la valeur globale de votre portefeuille. Le célèbre gestionnaire d'argent, Peter Lynch, a appelé cette pratique «couper les fleurs et arroser les mauvaises herbes». L'investisseur milliardaire Warren Buffett nous dit que «la maxime la plus idiote de Wall Street est que vous ne pouvez jamais vous ruiner en profitant».
En effet, un investisseur qui achetait très tôt des actions de Microsoft ou de Coca-Cola dans le cadre d'un portefeuille diversifié aurait été plusieurs fois milliardaire s'il n'avait laissé que ces excellentes affaires . Il n'y a qu'une seule règle principale d'investissement: À long terme, les fondamentaux de l' entreprise détermineront le succès de votre participation si le titre a été acheté à un prix raisonnable.
La seule exception à cette règle que je considère justifiable est lorsque vous décidez que vous n'êtes pas prêt à risquer un certain capital. Peu importe la qualité d'une entreprise, vous pourriez ne pas être à l'aise avec plus de 10%, 20% ou 50% de votre valeur nette. Dans de tels cas, la réduction des risques est plus importante que le rendement absolu.