Qui Inflation fouettée?
Le mandat n ° 1 de la Fed est de contrôler l'inflation . Les acteurs les plus influents dans la lutte contre l' inflation sont les présidents de la Réserve fédérale. Leur outil le plus puissant est d' augmenter les taux d'intérêt .
Les présidents de la Fed ne veulent pas réduire l'inflation à zéro.
Un peu d'inflation est une bonne chose . Les acheteurs s'attendent à ce que les prix continuent d'augmenter. Ils achètent des choses maintenant avant que les prix montent encore plus. L'augmentation de la demande stimule la croissance économique. En conséquence, les présidents de la Fed ont fixé un taux d'inflation cible d'environ 2%. Cela s'applique au taux d' inflation de base . Il supprime l'effet de la volatilité des prix des aliments et de l'énergie.
Chaque président de la Fed a dû composer avec l'inflation. Mais les défis auxquels ils ont été confrontés et les outils qu'ils ont utilisés ont été très différents.
Chronologie des anciens présidents depuis 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) a dû lutter contre l'inflation renversante. Il a atteint un sommet de 18,1% en 1946. Les programmes du gouvernement fédéral visant à fournir des emplois aux vétérans de retour l'ont causé. Le Conseil de la Fed s'attendait à une déflation après la Seconde Guerre mondiale. C'est ce qui s'est passé après la guerre civile et la Première Guerre mondiale. Lorsque l'inflation a frappé à la place, le président de la Federal Reserve Bank de Philadelphie voulait augmenter les taux d'intérêt pour le contrer.
Eccles, qui avait travaillé avec le président Roosevelt pour combattre la Grande Dépression , le réprimanda. En outre, le département du Trésor a fait pression sur la Fed pour maintenir les taux d'intérêt bas. Il voulait rembourser la dette de la Seconde Guerre mondiale à faible coût.
Thomas McCabe (1949 - 1951) a créé la position indépendante de la Réserve fédérale d'aujourd'hui.
Il a négocié l'Accord entre le Trésor et la Réserve fédérale avec l'Administration Truman. Cela a mis fin à l'obligation de la Fed de monétiser la dette américaine . Les taux d'intérêt bas permettent au gouvernement fédéral de dépenser plus. Cela augmente la masse monétaire .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) a lutté agressivement contre l'inflation avec une politique monétaire contracy- dique . Il a été le premier président de la Fed véritablement indépendant. Il a hérité d'une inflation de 6% mais l'a combattue avec succès jusqu'en 1968. Il a relevé le taux d'actualisation en 1965, malgré les objections du président Lyndon Johnson . Mais les dépenses de LBJ sur la Grande Société et la guerre du Vietnam ont créé 4,7% d'inflation en 1968. Les Américains ont acheté plus d'importations, ce qui a envoyé des dollars à l'étranger. Les banques étrangères ont échangé les dollars contre de l'or selon l'accord de Bretton Woods de 1944. Cela menaçait d'épuiser les réserves d'or américaines à Fort Knox. La Fed a relevé les taux pour renforcer la valeur du dollar. Mais cela a créé une récession.
Arthur Burns (1970 - 1979) est devenu président de la Fed pendant la Grande inflation, la période de 1965 à 1982. Bref, la politique monétaire accommodante pendant cette période a stimulé une poussée de l'inflation et des anticipations d'inflation. Rétrospectivement, lorsque l'inflation a commencé à augmenter, les décideurs ont réagi trop lentement.
La réponse tardive a conduit à une récession. Il a tenté en vain de contrer les politiques économiques du président Nixon . En 1972, Nixon a imposé des contrôles des prix salariaux pour stopper l'inflation. Au lieu de cela, cela a aggravé la récession. Les entreprises ne pouvaient pas augmenter les prix, elles ont donc licencié des travailleurs. Les employés n'ont pas pu obtenir de relance, alors ils réduisent leurs dépenses. Burns a abaissé les taux d'intérêt pour lutter contre la récession, mais cela a aggravé l'inflation. Quand il a augmenté les taux, cela a ralenti la croissance économique. À la fin de son mandat, les États-Unis ont souffert de la stagflation.
Paul Volcker (1979-1987) a combattu les taux d' inflation annuels de 10% en portant les fonds de la Fed à 20% et en les gardant là jusqu'à ce que l'inflation soit sous contrôle. Malheureusement, il a créé la récession de 1981. Volcker a pris cette action dramatique et cohérente pour faire croire à tout le monde que l'inflation pourrait effectivement être apprivoisée.
Alan Greenspan (1987-2006) a préconisé l' économie du laissez-faire . C'est là que la Fed n'essaie pas de microgérer l'économie. Il adhère aux objectifs généraux de stimuler l'économie tout en évitant l'inflation. Il comptait principalement sur le taux des fonds fédéraux pour atteindre ses objectifs.
Pour lutter contre la récession de 2001, Greenspan a abaissé le taux des fonds fédéraux à 1,25%. Cela a également abaissé les taux d'intérêt sur les hypothèques à taux variable. Les paiements étaient moins chers parce que leurs taux d'intérêt étaient basés sur les rendements des bons du Trésor à court terme, qui sont basés sur le taux des fonds fédéraux.
Beaucoup de propriétaires qui ne pouvaient pas se permettre des prêts hypothécaires conventionnels étaient ravis d'être approuvés pour ces prêts à intérêt seulement . En conséquence, le pourcentage des prêts hypothécaires à risque a doublé, passant de 10% à 20%, de toutes les hypothèques entre 2001 et 2006. En 2007, il est devenu une industrie de 1,3 billion de dollars. La création de titres adossés à des créances hypothécaires et le marché secondaire ont contribué à la fin de la récession de 2001.
Beaucoup de gens ne se sont pas rendu compte que leurs paiements ne resteraient qu'à un faible taux pendant les trois à cinq premières années. Greenspan a relevé ses taux en 2004 pour lutter contre l'inflation de 3,3%. Il les a relevés à 4,25% en 2005 et à 5,25% en juin 2006. À la fin de l'année, l'inflation était gérable à 2,5%.
La hausse des taux de Greenspan a touché ces détenteurs de prêts hypothécaires juste au moment où les taux ont été révisés. Les propriétaires ont été frappés avec des paiements qu'ils ne pouvaient pas se permettre. Dans le même temps, les prix du logement ont commencé à baisser, de sorte qu'ils ne pouvaient pas non plus vendre. Cela a créé des saisies massives. En attendant trop longtemps pour augmenter les taux, Greenspan a contribué à la crise financière de 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) a formellement introduit l'utilisation des cibles d'inflation comme un moyen d'établir les attentes du public des actions de la Fed. Il a utilisé des directives prospectives pour gérer les attentes du public en matière d'inflation. Son expertise était dans le rôle de la Fed et la politique monétaire dans la dépression. Il a créé de nombreux nouveaux outils de réserve fédéraux pour lutter contre la crise financière de 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) a commencé son mandat en réduisant les achats de Treasuries par la Fed alors qu'elle mettait fin à l'assouplissement quantitatif . Au lieu de l'inflation, Yellen a dû lutter contre les forces déflationnistes.
Jerome Powell (2018 - 2022) a été nommé par le président Trump. Depuis qu'il est membre de la Fed depuis 2012, il est susceptible de poursuivre la politique de normalisation des taux d'intérêt de Yellen. La Fed aime avoir le taux des fonds fédéraux à 2,0%. Cela donne à la Fed la possibilité de baisser les taux si une autre récession se produit. Il permet également aux banques de facturer suffisamment pour des prêts pour réaliser un bénéfice raisonnable. Les épargnants bénéficient des taux plus élevés, ce qui aide particulièrement les retraités.